投資要點■休閒零食：行業結構性成長，魔芋等品類高景氣，頭部零食/量販企業搶眼。渠道方面抖音的零食大盤增速在放緩，但會員制商超渠道的貢獻愈發突出，已經有7家上市公司進入了山姆會員制商超，相比2024年再增2家。品類方面魔芋的高景氣延續，2025H1鹽津鋪子魔芋產品的銷售額同比增長155%，衛龍魔芋保持高增。1）收入端：2025年上半年由於高基數、渠道紅利（尤其抖音電商渠道）放緩弱於行業平均水平。...
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