新華財經上海9月3日電（葛佳明）2025年上半年，新茶飲行業在“外賣大戰”的影響下，呈現出前所未有的分化格局。品牌憑藉規模效應和供應鏈優勢持續擴張，而部分品牌則陷入增長瓶頸。

新茶飲市場的競爭，已經由“野蠻生長”的上半場，進入“精細化管理”的下半場。可以預見的是，在當前賽道日趨白熱化的環境下，如何平衡好規模與創新、塑造品牌形象、打造品牌供應鏈體系壁壘成爲新茶飲品牌後續競爭的重要因素。

新茶飲品牌上半年業績分化

六家新茶飲上市公司的中期財報已全部出爐。在今年上半場的競爭中，蜜雪集團的營收依然穩居行業第一，其上半年收入爲148.75億元；營收增速最快的則爲古茗，其上半年營收增速達到了41.2%。

數據來源：新華財經（製作：實習生劉子萌）

具體來看，蜜雪集團展現出強勁的規模效應優勢，其全球門店數量激增至53014家，上半年營收增速達39.3%，淨利潤達27.2億元，同比增長44.1%。

財報數據顯示，截至2025年6月底，蜜雪集團的全球門店中，國內門店數量爲48281家，淨增6697家，三線及以下城市門店佔比提升至57.6%，半年的擴張規模基本已經達到了過去全年的新增門店水平。

開源證券在報告中表示，除外賣大戰助推外，蜜雪冰城門店增加咖啡、小喫、雪王IP周邊等多元產品創收，根據其測算，2025年公司單店收入同比增長13.1%

古茗也在外賣的拉動下實現了營收和利潤的雙高增速。其上半年實現營收56.63億元，實現淨利潤約16.25億元，同比大增121.5%，超過2024年全年淨利潤。

從門店量看，今年上半年，古茗的門店數量達到11179家，上半年淨增門店1265家，成爲繼蜜雪集團之後第二個破萬店的新茶飲公司。從新增門店的層級分佈來看，古茗進一步深化市場佈局，80%門店位於二線及以下的市場。

滬上阿姨和茶百道營收增速均較爲穩健。滬上阿姨上半年收入爲18.18億元，同比增長9.7%，歸母利潤均爲2.03億元，同比增長20.9%。茶百道上半年實現營收25億元，同比增長4% ，淨利潤增至3.26億元，同比增長37.5% 。

在門店數量方面，滬上阿姨2025年上半年門店數量爲9436家，上半年淨增260家，其中在三線及以下城市佔比爲51.1%。茶百道的門店數量則增至8444家 ，較年初淨增加 49家，延續海外市場佈局。

但相比之下，霸王茶姬則出現了利潤下滑的情況。上半年霸王茶姬實現營收67.25億元，同比增長21.60% ，僅次於蜜雪集團，但歸母淨利潤則降至7.55億元，同比下滑38.34% 。截至2025年上半年，霸王茶姬共有7038家門店，與年初的6440家相比，門店淨增長598家，擴張增速正逐漸放緩。

而奈雪的茶的疲態則更爲明顯。作爲曾經“新茶飲第一股”的奈雪的茶，上半年公司收入21.78億元，同比下降14.4% ，經調整淨虧損1.18億元，同比收窄73.1%，但仍未實現盈利。

奈雪的茶在財報中表示，業績有所改善，主要得益於公司推動圍繞綠色健康戰略積極推出創新產品以及對經營不善的門店持續優化。

在報告期內，奈雪的茶關閉了160家門店，導致總收入出現下滑。截至6月30日，奈雪直營門店數量爲1321家，較2024年末淨減少132家；加盟門店也從345家減少至317家。

外賣大戰背後的供應鏈能力之爭

今年3月份開始，新一輪即時零售爭奪戰打響，淘寶閃購、美團、京東開啓外賣補貼，爲爭奪“流量入口”，平臺補貼的核心品類自然落在了新茶飲賽道，其因高頻、低客單價的屬性成爲了流量聚合點。

在外賣大戰中，新茶飲似乎成爲多輪補貼的最大受益者。高盛在此前發佈的研報中指出，因外賣補貼持續時間超預期，上調古茗和蜜雪的淨利預測。

高盛同時也表示，短期內補貼提振了新茶飲品牌的門店銷售額增長，但2026年補貼退出後可能面臨增長回落。預計行業整合將加速，供應鏈和品牌優勢突出的龍頭企業將受益。

交銀國際的報告表示，外賣補貼背後是對餐飲企業供應鏈的“壓力測試”。而蜜雪集團通過直接採購和垂直整合的供應鏈，能夠根據銷售預測進行精準生產，也因此在利潤端表現突出。

業內人士表示，在價格競爭與頭部品牌持續下沉的雙重影響下，若品牌供應鏈能力不足，直接導致的結果就是犧牲加盟商的盈利能力，而抗風險能力較弱的加盟商自然也就會退出，導致品牌陣地的收縮。

在產業鏈上游的原料爭奪戰中，蜜雪冰城通過“全球採購+自建工廠+智能物流”的閉環，剔除了中間商環節後採購成本較行業低15%至20%，將成本壓到極致。

中國經濟信息社上海總部行業洞察產業數據服務平臺（簡稱“行業洞察系統”）顯示，蜜雪集團自建的五大生產基地如檸檬種植園等，實現60%核心原料自產，涵蓋茶、奶、果、糧等全品類，年產能達165萬噸。

與之類似，古茗上半年業績大幅增長背後也離不開在供應鏈領域的長期投資。古茗堅持產地直採模式，覆蓋雲南、廣西等核心產區，直採比例達85%。其通過供應鏈優勢，壓低了原材料的採購價格以及單位加工成本。

古茗在財報中表示，後續將評估境外市場機會，爲後續海外拓展預留空間，當前精力集中在國內供應鏈優化與門店網絡加密，爲未來海外擴張奠定基礎。

多品類創新撬動新一代消費市場增量

茶飲品牌若過度依賴單一品類，或會導致用戶“忠誠度”下滑。一旦該品類熱度下降，消費者容易出現“審美疲勞”，導致門店客流量大幅下滑，使得加盟商盈利能力惡化，最終導致閉店。

分析師表示，除了外賣補貼帶來的增量外，上半年咖啡業務大規模接入古茗門店也帶動了杯量的提升。古茗上半年推出了52款新品，且在咖啡飲品種類方面取得重大進展：超過8000家門店已配備咖啡機並上新了16款新咖啡飲品。在咖啡方面的發力，不僅提升了單客復購和消費頻次，也讓品牌在外賣補貼紅利中進一步放大獲益空間。

上半年古茗的單店平均GMV達到137萬元，同比增長20.6%，拆分來看，其中單店日均杯量達到439 杯，同比增加17.4%。

對蜜雪集團而言，“幸運咖”的快速發展正成爲其第二條增長曲線。在財報中，蜜雪集團表示，“幸運咖”的核心競爭力在於充分利用其集團能力，包括從巴西、哥倫比亞等地的直接採購優勢，以及在海南生產基地儲備的2萬噸咖啡豆。

高盛維持對蜜雪集團的“買入”評級。其表示，中國業務的穩固擴張路徑和“幸運咖”品牌的快速發展將支撐長期增長。

在經歷前期的高速增長後，茶飲品牌正迎來重新定義自我的關鍵時刻。如何在分化加劇的競爭環境中找到獨特定位，避免同質化競爭，同時平衡資本、供應鏈，將是每個企業都需面對的考驗。（參與採寫：實習生劉子萌）

編輯：談瑞