智通財經APP獲悉，近期，摩根士丹利發布研究報告指出，當前全球鈾市場正經歷着顯著變化，供需格局的演變以及多重因素的作用，使得鈾的市場前景備受關注。在供應趨緊、需求旺盛的背景下，價格展望樂觀。摩根士丹利預計鈾價在2025年四季度將升至每磅87美元。供應挑戰加劇、現貨需求穩定、潛在合同量上升，再加上「核能復興」的結構性支持，使得鈾市場基本面堅實，價格具備進一步上行潛力。

一是供應端擾動顯著。Cameco公司將其McArthur River 礦 2025 年的產量預期下調至1400-1500萬磅，低於此前的1800萬磅，地凍凍結及開發延誤是主要原因。同時，Kazatomprom也宣佈將2026年的產量由32777噸鈾(約8500萬磅 U308)下調至29697噸，減少約 800 萬磅，這一減量主要來自其Budenovskoye 合資項目。供應端的削減疊加緊平衡格局，導致2025年的市場缺口預計從1000萬磅擴大至1400萬磅。

二是現貨需求持續增強。自6月以來，Sprott籌集2億美元並已購入約230萬磅鈾，極大推高了現貨需求。儘管該輪買盤在資金耗盡後會有一段落，但其他現貨買盤可能隨之出現。由於部分生產商簽訂了長期合約，當產量受限時不得不依賴現貨市場或動用庫存維持交付。

三是潛在合同需求增加。Cameco在二季度財報中披露庫存已從2024年底的1100萬磅降至800萬磅；Paladin則在業績會上提到，韓國市場存在900萬磅的採購請求，且過去兩年未能成交，今年預計會積極採購。同時，歐洲亦有大量未覆蓋需求，可能在年內增加採購。

整體來看，全球鈾市場正進入供應收緊與需求釋放的疊加階段。摩根士丹利維持對鈾的樂觀看法，認為現階段的回調提供了佈局機會，中長期有望受益於結構性能源轉型趨勢。