藍鯨新聞9月1日訊（記者 王婉瑩）合併更名後，國聯民生證券（601456.SH）交出合併後的首份中期“成績單”。上半年，公司實現營業收入40.11億元，同比增長269.4%；實現歸母淨利潤11.27億元，同比飆升1185.19%。

從具體業務線來看，國聯民生投資業務狂攬近17億元收入，同比增幅高達14052.11%；經紀及財富管理業務、投行業務均實現超200%的增長，IPO承銷家數躋身行業前十。不過資產管理及投資業務收入和其他業務分別同比下降8.23%、50.64%。

上月初，國聯民生證券新一屆領導班子亮相，公司黨委書記顧偉出任董事長，原董事長葛小波仍任公司執行董事、總裁等職務，從現有管理團隊來看，有近一半成員來自原民生證券，實現了較爲平穩的過渡。對於領導團隊而言，合併紅利爲公司長期發展提供了助力，但同時也需妥善處理包括合規內控在內的過往遺留問題。

資產管理及投資業務收入逆勢下滑

從業務數據來看，今年上半年，國聯民生證券實現證券投資業務營收16.87億元，同比增幅高達14052.11%。對於投資業務收入大幅增長，公司解釋稱，上半年，證券投資業務圍繞槓鈴策略，充分抓住第二季度以來市場的上升行情，重點配置有色、醫藥、軍工等行業，實現了較高的投資收益。

此外，公司的經紀及財富管理業務、投行業務均表現不俗。據披露，上半年這兩大業務分別實現收入11.95億元、5.44億元，同比增幅分別爲215.76%、214.94%。

經紀及財富管理業務方面，報告期內，公司新增客戶數11.76萬戶，累計總客戶數345.59萬戶；公司金融產品銷售規模（除現金管理產品外）870.20億元，期末金融產品保有量314.36億元。截至報告期末，基金投顧保有規模97.08億元。

報告期內，公司股權融資業務完成IPO項目及再融資項目（含併購重組配套融資）共6單，合計承銷金額26.2億元。IPO業務方面，公司合計承銷金額15.2億元。根據Wind數據統計，報告期內公司IPO承銷家數、承銷金額均位列行業第7位，承銷收入位列行業第5位。公司另有已過會IPO項目1單，在審IPO項目12單，其中在審IPO項目數量位列行業第8位，本年申報IPO數量位列行業第5位。再融資業務方面，公司合計承銷金額11億元。截至報告期末，公司另有在審再融資項目5單。

對於下半年，國聯民生表示，公司股權融資業務將持續深化“投行+投資+投研”三投聯動機制，堅定踐行產業投行、科技投行、財富投行戰略定位，深耕根據地產業資源和客戶資源，聚力打造區域首選投行，在此基礎上穩步拓展全國市場。

值得關注的是，在整體業績向好的背景下，公司的資產管理及投資業務收入和其他業務下滑。上半年，資產管理業務實現收入2.94億元，同比下降8.23%，其他業務營收爲0.33億元，同比降低50.64%。

對於資產管理及投資業務，國聯民生在半年報中表示，截至報告期末，公司證券資產管理業務受託資金1984.17億元，管理的資產管理計劃共計456個。其中，公募基金（含大集合）產品4個，資產管理規模102.22億元；集合資產管理計劃215個，資產管理規模980.10億元；單一資產管理計劃147個，資產管理規模412.96億元；專項資產管理計劃90個，資產管理規模488.89億元。

（圖片來源：國聯民生證券半年報）

此外，國聯基金上半年營收2.19億元，淨利0.35億元，實現雙增長。截至2025年6月末，國聯基金資產管理總規模1969.16億元。其中，非貨幣公募基金管理規模1305.56億元，管理公募基金90只。

在發佈半年報的同時，國聯民生還公告了一則對外投資事宜，擬設立國聯通智基金。國聯民生證券全資私募投資基金子公司國聯通寶擬認繳出資4.8億元與關聯人國聯人壽共同設立無錫國聯通智科技產業投資合夥企業(有限合夥)(暫定名，下稱“國聯通智基金”)，基金規模爲12.2億元。 國聯人壽爲有限合夥人，國聯通寶爲普通合夥人。國聯通寶作爲基金管理人及執行事務合夥人爲基金提供資產管理服務。

對於本次投資，公司表示，本次設立國聯通智基金，是公司私募投資基金子公司聯合保險資金的業務合作。雙方將圍繞“數智賦能科技資產”共同開發項目資源，能夠帶來一定長期投資回報，有利於擴大公司私募股權業務管理規模，積累與保險機構合作的經驗，增強公司私募股權資產管理業務實力。

新管理層就位，舊案訴訟等待化解

記者關注到，中報發佈前夕，國聯民生證券還披露了一則涉案金額達2.75億元的重大訴訟，涉及旗下投行子公司國聯民生承銷保薦（原華英證券）。

經過三年訴訟，退市五年的龍力生物財務造假案迎來一審判決。1618名投資者作爲原告，龍力生物需賠償投資者投資差額損失2.74億元，連同通知費和律師費80.9萬元，合計2.75億元，國聯民生證券承銷爲15名被告之一，因未盡勤勉盡責義務，在這起糾紛中被判在5%範圍內承擔連帶賠償責任，需要承擔約1375萬元的賠償。

對於該案，國聯民生證券表示，案件最終判決結果仍存在不確定性。目前公司財務狀況穩健、經營正常，該訴訟涉及金額不會對本期及期後利潤產生重大不利影響，後續將及時披露案件進展並提示投資風險。

這並非國聯民生證券遇到的單一訴訟案例。半年報顯示，截至目前，國聯民生證券及子公司仍有數起待處理訴訟、仲裁事宜，涉及股權回購糾紛、合同糾紛、債券交易糾紛等多個領域。

從罰單情況來看，國聯民生證券的合規性也有待加強，尤其指向合併前的民生證券。1月，證監會對國聯民生承銷保薦（原華英證券）出具警示函，事由爲其保薦的春秋電子可轉債項目中，發行人上市當年營業利潤較前一年下滑超50%。

同月，國聯證券因涉及衍生品交易中存在違規被江蘇證監局責令改正。

2月，其子公司民生證券被證監會責令改正，監管指出其債券業務存在以下違規行爲：一是債券類業務內部控制不完善，個別項目質控內核意見跟蹤落實不到位；二是承銷盡調不規範，部分項目未對可能影響發行人償債能力的事項進行充分關注和核查；三是受託管理履職盡責不到位，個別項目未對存續期影響發行人償債能力事項進行及時關注並督促信息披露。

4月，深交所因民生證券在擔任迪嘉藥業IPO項目保薦人過程中存在的多項違規問題，出具監管函，並對保薦代表人包靜靜、何潤勇予以通報批評。

5月，北交所因民生證券作爲保薦機構及其保薦代表人梁軍、朱展鵬未能勤勉盡責，未能保證奧迪威發行上市申請文件和信息披露的真實、準確、完整，對民生證券及相關責任主體採取自律監管措施。

6月，北交所因民生證券作爲保薦機構及其保薦代表人曹文軒、劉娜在保薦業務中未勤勉盡責，對民生證券及相關責任主體出具採取自律監管措施。

對於以上，民生證券均表示，高度重視，已對項目相關人員進行處罰。

此外，合併後的國聯民生證券也在上半年收到1張監管罰單，6月公司因重大事項未報告、

廉潔從業內部控制制度不完善等問題，被江蘇證監局責令改正。

系列處罰背後，暴露出國聯民生證券及其子公司仍需加強合規管理，守住合規底線，補齊風控短板。

8月初，國聯民生證券新一屆核心領導班子也已正式敲定。據公司公告及公開信息顯示，經過兩次人員調整，公司目前由顧偉擔任董事長，葛小波出任總裁。

高管團隊方面，汪錦嶺、熊雷鳴被任命爲執行副總裁，其他高級管理人員包括：江志強、鄭亮、王衛、尹磊、李欽、任凱鋒、胡又文、徐春、楊海、王捷、戴潔春、吳哲銳等。這一高管團隊的組合，有近一半來自民生證券，保留了原國聯證券和民生證券的核心管理人才。這一管理團隊的搭建，也充分考慮了業務互補和人才優化配置，爲合併後的整合與發展提供了組織保障。

（圖片來源：國聯民生證券官網）

對於新組成的領導班子而言，在享受合併紅利的同時，也必須直面如何化解歷史遺留問題，築牢合規防線，並將短期業績爆發轉化爲長期穩健增長的核心競爭力。（藍鯨新聞 王婉瑩 wangwanying@lanjinger.com)