金吾財訊 | 民生證券發研報指，上美股份(02145)25H1實現營收41.08億元，同比+17.29%；毛利潤31.02億元，同比+15.77%；淨利潤5.56億元，同比+34.72%；公司擁有人應占溢利5.24億元，同比+30.65%；每股基本盈利1.32元，同比+30.69%。此外，擬派發中期股息每股0.5元。該機構表示，韓束再創新高，newpage營收翻倍。分品牌來看：25H1，1)主品牌韓束，實現營收33.44億元，同比+14.3%，佔總營收81.40%，主要系韓束品牌整體升級和擴充品類帶來的收入增長，及各渠道收入的持續增長。2)嬰童功效護膚品牌newpage一頁，實現營收3.97億元，同比+146.5%，佔總營收9.6%，明星單品「一頁嬰童安心霜」帶動整體銷量快速增長。3)一葉子品牌，實現營收0.89億元，同比-29.0%，佔總營收2.2%，由品牌轉型調整導致。4)紅色小象品牌，實現營收1.59億元，同比-8.7%，佔總營收3.9%，轉型調整初見成效，跌幅收窄。該機構續指，公司主品牌韓束增長強勁，其餘品牌 Newpage等接力高增，同時積極進行多品類多品牌佈局進一步夯實競爭力，該機構預計25-27年公司歸母淨利潤分別為10.4億元/13.5億元/16.6億元，同比增速分別為+33.2%/+29.3%/+23.5%，對應25-27年PE分別為32X/25X/20X，維持「推薦」評級。