9月3日，卡夫亨氏宣佈拆分業務計劃後，其未來資本結構的不確定性引發市場關注。國際評級機構穆迪已將該公司列入信用評級下調觀察名單，並啓動對投資級評級的全面審查。

根據穆迪發佈的新聞稿，該機構已將卡夫亨氏的"Baa2"高級無抵押評級和"Prime-2"商業票據評級置於下調觀察名單，同時將所有關聯實體的評級展望從"穩定"調整為"觀察中"。

穆迪指出，此次拆分計劃雖可能提升業務專注度，但在當前消費者支出趨緊的市場環境下，兩家新實體仍需持續管理各自成熟品牌的市場運營。

卡夫亨氏週二披露的拆分方案顯示，其計劃將業務拆解為兩家獨立公司，此舉實質上解除了十年前促成該公司成為全球最大包裝食品銷售商之一的重大併購交易。

根據計劃，其中一家公司將聚焦醬料、塗抹醬、調味品及耐儲存食品領域，旗下品牌涵蓋亨氏番茄醬、費城奶油芝士和卡夫奶酪通心粉等經典產品;另一家公司則專注雜貨業務，擁有奧斯卡·梅爾火腿、卡夫單品芝士和Lunchables兒童午餐盒等品牌。

公司強調，拆分後的兩家實體均將維持投資級信用資格，現有債務將由新成立的Taste Elevation Co.承接或進行再孖展安排。

穆迪的審查重點涵蓋拆分方案的實施風險與潛在收益，包括Taste Elevation和北美雜貨業務板塊的經營前景，以及最終確定的資本架構與財務政策。

該機構特別關注拆分後卡夫亨氏的槓桿率變化，因公司計劃通過發行新債為北美雜貨業務孖展，並償還部分既有債務。儘管初步評估顯示兩家新公司的槓桿率可能維持在3倍以下的較低水平，但具體債務結構與股息政策尚未最終確定。

值得一提的是，此次拆分計劃引發最大股東巴菲特的公開不滿。作為持有27.5%股份的伯克希爾·哈撒韋掌門人，巴菲特在接受採訪時明確表示，對董事會未徵求股東意見直接推進拆分感到失望。

這位投資大師明確表示："若有人向我們提出收購股份的報價，我們不會接受聯合收購要約，除非其他股東也獲得同等條件。當年將卡夫與亨氏合併固然不是完美決策，但如今強行拆分也未必能解決問題。"

此次拆分標誌着對2015年那場改變行業格局的併購案的實質性逆轉。當年，由巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司與3G Capital共同策劃的合併交易，將卡夫與亨氏整合為全球第二大食品企業，合併後原卡夫股東持有49%股份，亨氏股東持有51%股份。

如今拆分計劃的推進，不僅引發最大股東的公開質疑，更讓市場對這家食品巨頭的戰略方向產生新疑慮。此外，穆迪的審查結果或將對公司的孖展成本及投資者信心產生重要影響，而拆分後的資本結構安排則成為決定其信用評級走向的核心要素。