2025年半年度報告已悉數披露，42家A股上市券商交出亮眼「期中答卷」：行業整體盈利能力顯著提升，合計實現營業收入2518.66億元，按年增長30.8%；歸屬於母公司淨利潤1040.17億元，按年激增65.08%。

在「強者恒強」的發展邏輯下，龍頭券商再度成為市場焦點。營收「百億俱樂部」成員擴容至10家，該10家券商合計貢獻營業收入1591.33億元，佔42家A股上市券商總營收的六成以上。行業頭部虹吸效應愈發凸顯，資源向優質券商集中的趨勢進一步強化。

從營收排名來看，中信證券、國泰海通、華泰證券、廣發證券、中國銀河穩居前五，中信證券以330.39億元的營收穩坐「頭把交椅」，並創歷史中期最好水平；國泰海通公布合併後首份半年報，營收規模為238.72億元，位列第二；華泰證券、廣發證券兩家券商營收均在150億元以上。

值得關注的是，中國銀河在2024年調整後的營業收入為99.82億元，而2025年上半年其營收成功突破137億元，強勢重回「百億俱樂部」，業務發展重回高速增長軌道。此外，中金公司、申萬宏源、國信證券、中信建投、招商證券也均突破營收百億元大關，頭部券商陣營的整體實力進一步增強，行業領軍梯隊格局愈發穩固。

從歸母淨利潤來看，國泰海通榮登冠軍寶座，其上半年實現淨利潤163.21億元，按年增速達到207.02%，超出第二名中信證券21.75億元。

深入剖析各券商業務板塊可發現，財富管理業務是國泰海通實現淨利潤反超的核心動力。2025年上半年，國泰海通財富管理業務實現收入97.72億元，按年大幅增長92%，在已披露該業務數據的券商中排名首位。同時，該業務毛利率高達52.16%，貢獻利潤約50.97億元，佔國泰海通上半年淨利潤的近三分之一。從核心運營數據來看，截至報告期末，國泰海通境內個人資金賬戶數達到3845萬戶，較上年末增長4%，客戶基礎持續擴大。

同樣的邏輯在廣發證券與銀河證券身上亦得到印證。2025年上半年，廣發證券財富管理業務實現營收61.72億元，佔公司總營收的比例達40.08%。截至報告期末，廣發證券代銷金融產品保有規模突破3000億元，較上年末增長約14.13%；孖展沽空餘額為1036.38億元，市場份額達5.60%，客戶資產配置需求持續釋放，財富管理業務已成為公司重要的營收支柱。

中國銀河在財富管理領域同樣表現突出。2025年上半年，其財富管理業務收入達59.26億元，按年增長35.55%，佔公司營業收入的43.11%。據銀河證券2025年半年報披露，截至報告期末，公司客戶總數突破1,800萬戶，其中ETF交易賬戶數保持行業前5位。公司金融產品保有規模為人民幣2141.47億元，較年初增長1.4%，其中普惠金融產品保有規模超人民幣1,600億元；公司投資顧問人數為4111人，較年初增加313人；個人養老金累計開戶超過18萬戶；「金·耀」資產配置系列產品規模突破人民幣22億元，較年初增長102.0%，產品競爭力與客戶服務能力顯著增強。

從頭部券商的業績與業務佈局可見，證券行業正告別傳統通道紅利，步入「留量競爭」新階段。國泰海通借財富管理反超淨利潤，廣發證券、中國銀河在客戶規模與產品保有量上突破，都印證「經營客戶資產」成核心競爭力。能否將短期手續費轉為長期管理費、為客戶創造穩健回報，決定券商行業站位。未來，頭部券商憑資本、科技、人才壁壘深化「留量深耕」轉型，既鞏固自身地位，也引領行業向專業服務、客戶價值導向發展，行業「強者恒強」格局將持續強化。