金吾財訊 | 光大證券研報指，保利物業(06049)發佈2025年中期業績公告，實現收入83.9億元，同比增長6.6%；毛利16.3億元，同比增長1.0%；淨利率10.8%，同比下滑0.1pct，歸母淨利潤8.9億元，同比增長5.3%。得益於在管規模擴張，物管業務保持平穩增長，佔總收入比重75.4%，同比提升4.4pct，核心優勢進一步夯實。非業主增值服務降幅較大，主要由於案場協銷服務項目數量下降，該業務與房地產市場有較強的關聯，預計將隨地產止跌回穩而回暖；社區增值板塊面臨社區消費市場疲軟以及行業競爭加劇的挑戰，但公司通過持續聚焦核心品類、加強核心單品打造，體系化增強產業能力，在社區零售、車位代銷等核心業務條線實現企穩回升。 公司背靠保利發展，項目資源充沛，基礎物管收入增長穩健，短期受房地產市場影響，非業主增值服務收入和毛利有所減少，該機構下調該業務增長預測，同時考慮管理費用優化，綜合影響下，調整公司25-27年歸母淨利潤預測至15.5/16.7/17.5億元，下調幅度為1.1%/2.3%/2.5%；對應PE為11/11/10倍，央企物管，業績確定性較強，維持「買入」評級。