美國政府收購英特爾公司（NASDAQ：INTC）的股份，可能成爲該公司的轉折點。近年來，英特爾一直在努力追趕競爭對手，如今終於有機會在政府的支持下實現扭虧爲盈，並在此過程中創造額外的股東價值。

鑑於此，分析師對英特爾的未來仍然持樂觀態度，並將繼續持有該公司的多頭頭寸。

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自四月份以來，英特爾股價已上漲約30% ，且仍有增長空間。這是因爲美國政府目前已以每股20.47美元的價格收購了英特爾9.9%的被動持股。這筆交易向市場表明，儘管英特爾過去的表現令人失望，但英特爾對美國政府具有戰略重要性，美國不會讓其破產。這已經對英特爾產生了積極影響，因爲它還成功獲得了軟銀20億美元的投資，並可能獲得其他主要投資者的支持。

雖然我們可以預期此類交易會導致現有股東的股權被稀釋，但由此帶來的額外資本流入應該有助於英特爾趕上競爭對手，並實現扭虧爲盈，從長遠來看，這對所有人都有利。該公司已開始取得一些進展，第二季度營收超出預期 10.2 億美元，達到 129 億美元，這導致華爾街最近數十次上調其營收預期。

英特爾的代工業務目前也在增長，第二季度營收達到44億美元，同比增長3%。隨着新資金的湧入，該公司未來幾年有可能擴大代工業務，並在俄亥俄州等地建立工廠中心。

除了代工業務外，英特爾的客戶業務在第二季度收入同比下降 3% 至 79 億美元，但在可預見的未來也可能出現復甦。今年晚些時候，隨着 ArrowLakeCPU 的更新發布，以及明年採用18A製程的Panther Lake系列芯片的發佈，我們可能會看到銷售額的潛在提升。考慮到PC 出貨量不斷增長的利好市場環境，客戶業務的收入在接下來的幾個季度中很有可能有所改善。

英特爾數據中心和人工智能業務第二季度營收同比增長4%，達到39億美元。未來，該業務有望繼續增長，並創造更多股東價值。這是因爲英特爾預計將於明年發佈其即將推出的數據中心Diamond Rapids處理器和Jaguar Shores系列的人工智能加速器。這些新產品或許能幫助英特爾創造更多收入，尤其是在數據中心CPU和人工智能加速器市場預計未來幾年將持續增長的情況下。

考慮到所有這些發展，可以肯定地說，英特爾擁有充足的增長機會，能夠實現真正的扭虧爲盈。

當然，並非一切都完美。執行風險一直是英特爾面臨的最大問題之一，而且這種情況還會持續下去。儘管第二季度表現不錯，但英特爾未來仍有可能表現不佳。今年早些時候，該公司出人意料地取消了Falcon Shores GPU，現在又有報道稱，英特爾即將推出的 Panther Lake 系列 CPU 在生產方面面臨問題。

與此同時，上個月有報道稱，英特爾已考慮放棄其18A工藝節點，專注於14A工藝節點。如果這一消息成真，那麼英特爾在晶圓代工領域最大的競爭對手臺積電將進一步增強其在晶圓代工市場的優勢，尤其是在其將獲得最新美國關稅豁免的情況下。

對英特爾來說，好消息是，所有這些進展都發生在該公司通過首次公開募股獲得額外資金流入之前。憑藉更雄厚的資金，英特爾現在有可能解決近年來困擾公司的執行問題，並最終實現真正的扭虧爲盈。

儘管英特爾股價近幾周有所上漲，但仍有理由相信其仍有進一步上漲的空間。爲了弄清楚上漲空間有多大，分析師更新了折現現金流模型，如下所示。

預計25財年收入將略有下降，這與最新預期相近。此後，得益於持續的扭虧爲盈努力和芯片需求的增長，預計收入將出現復甦並加速增長。未來幾年息稅前利潤率的假設也與預期相符，之後預計利潤率將恢復到幾年前的水平，具體情況可參見表格。

該模型還假設稅率爲12%，與管理層的最新展望一致，並預計今年的資本支出約爲180億美元，也與最新預期相近。其餘指標以及資本成本率和終端增長率的假設與之前的模型基本保持一致。

該模型顯示，英特爾的公允價值爲每股 28.55 美元，較當前市場價格上漲約 17%。

可以肯定地說，英特爾“大到不能倒”。儘管英特爾近年來表現不佳，但在現任管理層的領導下，它現在確實有機會實現真正的扭虧爲盈。