從供應鏈金融到AI+數字資產，聯易融科技畫出第二增長曲線

格隆匯

09/01

2025年上半年的全球經濟，充斥着企業降本增效的迫切呼聲。多國製造業PMI在榮枯線下徘徊，中小企業融資成本敏感度升至三年高位。而聯易融科技的數字化工具恰在此時迸發生命力：多級流轉雲處理資產規模激增54%至1332億元，驗證了“經濟越波動，普惠金融需求越剛性”的反週期定律。但市場更關注的，可能是其在AI與數字資產前沿的佈局。一、核心業務逆勢增長，客戶生態壁壘持續強化從業務結構來看，供應鏈金融科技...

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Guardian”，併成功試點發行業內首筆由貿易資產支持的代幣化產品（ABT）。該產品已在新交所數字債券沙盒平台發行，成為現實世界資產（RWA）代幣化的重要里程碑。在香港金融管理局與BIS推動的“Project Dynamo”中，聯易融科技首創可編程的DTT，藉助智能合約實現貿易條件支付自動化，為跨境結算效率提供了全新範式。值得注意的是，聯易融科技不僅侷限於金融場景本身。公司在2024年參與創立了SuperFi Labs，推動鏈上消費產品的DeFi創新，進一步拓展數字貨幣與去中心化金融的邊界。2025年，聯易融科技與XRPL（XRP Ledger）建立了戰略合作伙伴關係，計劃將其全球數字供應鏈金融應用部署在XRPL主網。通過這一舉措，聯易融科技將能夠在全球去中心化的金融網絡中實現基於真實貿易背景的數字資產的流通與跨境結算。此舉不僅讓公司在全球範圍內拓展了市場，還為其在去中心化金融（DeFi）領域佔據一席之地提供了堅實的基礎。未來，雙方還將深入探索穩定幣與供應鏈金融創新，基於智能合約實現RWA資產的鏈上交易，為全球供應鏈金融的數字化轉型貢獻力量。綜上，聯易融科技的數字資產戰略不是點狀嘗試，而是系統性前瞻佈局：從合規牌照起步，到貿易金融平台搭建，再到RWA與穩定幣應用落地，已經初步形成“基礎設施+應用生態”的雙層結構。這一戰略不僅提升了公司在跨境支付、貿易融資中的話語權，更為其打開了與全球監管環境對接的巨大空間。監管破局成為行業騰飛的催化劑。2025年全球監管進程勢如破竹：香港在2月推出“ASPIRe”發展藍圖，系統性規劃本地數字資產生態建設；5月美國參議院通過GENIUS Act；與此同時，歐盟的MiCA與新加坡的牌照制度也將在2026年全面落地。這一系列法規明朗化舉措，為行業注入了確定性動能，也讓聯易融科技的前瞻佈局有望迎來政策與市場雙重加持。三、現金儲備充裕+回購承諾，低估值凸顯安全邊際儘管聯易融科技2025年中期業績顯示出一定的階段性虧損，但若從業務轉型成果、財務穩健性與股東回報策略角度來看，公司展現出的“安全邊際”卻格外突出。公司主動優化業務結構，果斷剝離中小企信用科技分部（自2025年2月1日起不再並表），終止低效資源消耗；同步壓降e鏈雲等低毛利業務（處理資產規模同比下降9.2%），將資源集中於高增長板塊。儘管對歷史過橋供應鏈資產計提減值2.70億元，導致經調整淨虧損達3.72億元，但這種\"刮骨療傷\"具有明確邏輯：一方面，公司對核心企業客户的應收賬款採取更嚴格預期信用損失模型，尤其針對部分地產行業相關資產；另一方面，通過法律訴訟、債務重組等方式加強回收。此外，現金流充裕、大額回購承諾也構成了聯易融科技長期投資價值的重要支撐。截至2025年6月底，聯易融科技賬面現金及現金等價物和受限制現金合計達53.8億元人民。這一數字不僅遠超公司短期負債，也意味着在面對宏觀經濟波動或供應鏈金融行業的不確定性時，聯易融科技有充足的流動性作為“緩衝墊”。對於一家處在戰略轉型期的金融科技企業而言，這種資金儲備的重要性不言而喻。它既是公司能夠持續投入核心研發與國際化擴張的“彈藥庫”，也是確保管理層能夠在市場波動中保持長期戰略節奏的信心來源。相比行業內部分依賴外部融資的競爭者，聯易融科技的現金儲備優勢為其提供了更高的財務獨立性和戰略靈活性。截至6月末，公司現金及等價物合計53.78億元，較年初再增3億元，且無有息負債壓力。這份“現金牆”，以及管理層對內在價值的信心，直接轉化為港股市場年內最激進的回購計劃。公司宣佈未來12個月將動用不低於8000萬美元（約6.24億港元）回購B類股份，按當前市值測算佔比高達11%。這一力度遠超市場預期。回溯歷史，公司2024年3月曾公告上限1億美元回購計劃，並在年內累計註銷1.48億股，疊加連續三年現金分紅（累計8.5億港元），可見管理層對股東回報的重視。大額回購不僅直接增厚每股盈利，更向市場傳遞“股價低於內在價值”的信號——在業績低谷期敢於大手筆回購，往往對應管理層對中長期盈利拐點的預判。盈利拐點何時出現？第一上海、華創、國證國際三家券商一致預測：減值高峯已過，2026年起公司經調整淨利潤有望轉正，2027年盈利進一步放大。即便按最保守情形，公司2025年市銷率已不足5倍，且現金超過市值，下行空間有限。結語短期虧損並不改變聯易融科技“需求剛性+技術領先+合規稀缺”的長期邏輯。對於看好供應鏈金融數字化、AI降本增效以及全球穩定幣基建的投資者而言，聯易融科技提供了一個兼具安全邊際與成長彈性的選項：一方面，多級流轉雲的爆發與客户高留存保證了基本盤；另一方面，AI大模型與穩定幣業務的商業化一旦落地，將帶來估值體系的重塑。充裕現金與大額回購為等待拐點提供了時間緩衝。當市場仍聚焦虧損數字時，或許正是長線資金逐步佈局的窗口。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}