概述：煤價階梯探底 趨穩，業績回落降幅明顯覆盤來看，1）動力煤：2025H1 供給端國內供給釋放較爲充分&國內外煤價倒掛收窄下進口減量明顯，需求端全社會用電量增速雖逐步改善但仍較弱，火電同比增速仍爲負，供需偏寬鬆下煤價持續回落；2025Q2 需求雖有改善但供給仍充裕疊加庫存偏高，從而秦皇島山西產（Q5500）動力煤Q2 季度均價632 元/噸，同比-26%，環比-12%；Q2 權益端走勢相對平穩。...
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