在家電市場風雲變幻的當下， 海信家電 正陷入前所未有的困境之中。隨着原總裁胡劍湧的突然離職，以及新任總裁高玉玲的上任，這家老牌家電企業正站在命運的十字路口，未來充滿不確定性。

2025年7月30日，海信家電集團股份有限公司（000921.SZ，0921.HK,以下簡稱“海信家電”）對外宣佈，胡劍湧因個人原因辭去董事、總裁及董事會專門委員會職務；朱聃因工作調整辭去董事及戰略委員會委員職務，兩人辭職後均不再擔任公司任何職務。此外，公司聘任董事高玉玲兼任總裁，提名方雪玉爲執行董事候選人，殷必彤當選公司職工代表董事。

胡劍湧，這位在海信集團效力30年的元老級人物，其職業生涯本應是一段輝煌的篇章。然而，在其掌管海信家電白電業務期間，公司業績卻出現了明顯的滑坡。數據顯示，公司家用空調2023年零售量同比增長6.5%，零售額同比增加7.5%，2024年零售量同比下滑1.7%，零售額同比下滑2.1%；2024年國內冷櫃市場零售量同比下滑2.1%，零售額同比下滑5.1%，期間歷經連續三季度下滑；2025年上半年廚衛大電零售額同比增長3.9%，增速放緩。這一系列數據，無疑是對胡劍湧管理能力的嚴峻考驗。

儘管海信家電官方稱胡劍湧的離職是出於“個人原因”，但明眼人都能看出，這背後或許隱藏着更深層次的問題。作爲總裁，胡劍湧在任期間未能有效扭轉公司業績下滑的趨勢，反而讓海信家電在家電市場的競爭中逐漸失去了優勢。而其薪酬的大幅下降，更是從側面反映了其崗位目標完成度難以令董事會及股東滿意。據企業年報披露，2024年海信家電董監高普遍降薪，其中胡劍湧的薪酬下降最多，2024年的薪酬爲406.13萬元，較2023年減少了323.36萬元，降幅高達44.33%。

近日，海信家電發佈了2025年半年度報告，報告顯示公司盈利增速有所放緩。2025年上半年，公司實現營業收入493.40億元，同比增長1.44%，增速較上年同期的13.27%顯著下滑；2025上半年公司實現歸母淨利潤20.77億元，同比增長3.01%，增速相比上年同期的34.61%也大幅收窄。這是海信家電近6年來，半年報發佈營收增速最低的一次，也是近三年歸母淨利增速最低的一次。

除了並不樂觀的業績，海信家電還面臨着嚴重的財務困境。公司資產負債率持續攀升，2024年已高達72.20%，遠超 家用電器 行業中位值。2025年上半年，這一數字更是上升至73.91%，總負債高達552.98億元，其中流動負債佔比高達95.56%。而賬面貨幣資金僅爲51.57億元，現金對短期負債的覆蓋率低至9.76%，這意味着海信家電的短期償債壓力巨大。

更令人擔憂的是，海信家電的盈利能力也在逐漸減弱。儘管公司的ROE和ROA高於行業中位值，但銷售毛利率和淨利率卻明顯低於行業平均水平。2024年公司銷售毛利率爲20.78%，銷售淨利率爲5.53%；而行業銷售毛利率與淨利率中位值分別爲23.03%、6.45%。這表明海信家電在市場競爭中更多地依賴於價格戰，而非技術創新和品牌優勢。長此以往，公司的利潤空間將被進一步壓縮，發展前景堪憂。

現金流是企業生存和發展的生命線。然而，海信家電的現金流狀況卻令人堪憂。經營性現金流不穩定，公司2023年同比上升163.17%至106.12億元，2024年又同比下降51.64%至51.32億元，略低於2020年59.63億元。投資性現金流持續淨流出，雖然流出規模有所收窄，但仍顯示出公司在資本開支方面的謹慎態度。而籌資性現金流則由正轉負，2024年大幅流出51.21億元，表明公司可能已進入債務償還與分紅回饋週期，未來融資能力將受到嚴重限制。

在胡劍湧離職後，海信家電迎來了新任總裁高玉玲。這位44歲的女性領導者，長期深耕於海信集團，擁有豐富的財務管理經驗。然而，面對海信家電當前的困境，她能否力挽狂瀾於既倒，仍是一個未知數。

高玉玲的上任，或許預示着海信家電未來戰略重心的轉移。從激進擴張轉向穩健經營與財務優化，這無疑是一個明智的選擇。然而，要實現這一轉型，海信家電需要在成本控制與價值提升之間找到平衡點，這並非易事。特別是在空調領域，海信家電在國內市場仍處於二線梯隊中的領先位置，與一線品牌尚有明顯差距。而在海外市場，公司也面臨着激烈的競爭和巨大的壓力。

海信家電正面臨着前所未有的挑戰。新任總裁高玉玲的上任，或許爲公司帶來了一絲希望。然而，要真正扭轉乾坤，實現從規模到效益的戰略轉型，海信家電還需要付出更多的努力和智慧。在未來的道路上，海信家電能否走出困境，重拾輝煌，讓我們拭目以待。