本文源自：金融界
午後，A股CPO概念股持續走強。其中，源傑科技午前20CM漲停，午後牢牢封死漲停板；銳捷網絡漲超18%，光庫科技漲超17%，中際旭創漲近16%，新易勝漲超11%，天孚通信漲超10%；華工科技漲停，光迅科技漲超8%，長光科技漲超7%，聯特科技漲超6%。
這場由算力需求驅動的“光模塊盛宴”，背後是技術突破、業績兌現與政策紅利的多重共振。
近期多家CPO產業鏈核心企業發佈半年報，交出遠超市場預期的答卷。中際旭創2025年上半年營收達147.89億元，同比增長36.95%，歸母淨利潤39.95億元，同比大增69.4%；新易盛同期營收104.37億元，淨利潤39.42億元，同比增幅分別高達282.6%和355.7%。
近期政策面頻吹暖風。8月底發佈的“人工智能+”行動意見，明確提出加快算力網絡基礎設施升級；而Deepsee-V3.1等AI大模型的問世，則進一步釋放算力需求。技術層面，CPO作爲下一代數據中心光互聯方案，因其能有效降低功耗、提升集成度的優勢，正加速替代傳統光模塊。
民生證券指出，AI需求驅動，高端光模塊加速放量助力新易盛業績高增長。公司在數通光模塊領域實力強勁，深度綁定海外頭部廠商的同時持續聚焦新客戶的突破，並且在前沿技術領域深度佈局，未來公司有望持續受益於AI帶來的高端光模塊產品需求增長。
招商證券表示，光模塊是AI投資中網絡端的重要環節，同時受益於算力投資以及網絡架構升級，中際旭創明確2026年800G和1.6T光模塊將迎來快速放量，毛利率、淨利率有持續提升空間。公司上半年推進“銅陵旭創高端光模塊產業園三期項目”等募投項目的進展，進一步提升高端產品產能，可持續承接未來快速增長的光模塊需求。
8月26日，高盛調研報告認爲，即使新易盛和中際旭創的股價近期大幅上漲，但兩者估值依然合理。高盛按最新股價計算，新易盛和中際旭創的2026年預期市盈率（P/E）分別爲19倍和23倍，與兩家公司自2021年以來的歷史平均水平（19倍/22倍）基本一致。
高盛指出，行業產能緊缺，將進一步利好具備規模和硅光技術優勢的龍頭企業，特別是中際旭創。此外，美國更新的關稅政策明確豁免了從泰國、馬來西亞等地出貨的光模塊，消除了市場對出貨前景的一大擔憂。由於供應緊張和更優的產品組合，預計年均價格（ASP）下滑幅度將從此前預測的20%放緩至15%。
基於以上判斷，高盛將中際旭創和新易盛2025-2027年的每股收益（EPS）預期上調了3%至38%，並將中際旭創的12個月目標價上調至人民幣392元，新易盛目標價上調至人民幣398元。