中信證券研報認爲觀察到最近國內和海外存在三個市場流動性特徵。特徵一：ETF資金流向明顯分化寬基減而行業、主題增A股減而港股增；反映出機構配置型資金還是有明顯的高切低特徵而近期的強趨勢板塊主要還是主動選股型資金驅動。特徵二：市場或步入2021年以來主動型公募產品最後一輪密集申贖換手階段伴隨機構重倉的核心資產上漲前述產品有望逐步消化贖回帶來的壓力對應的機構票或是下一輪產業趨勢以及經濟回暖過程中的配置重心過去幾年重小輕大、規避機構持倉票的策略模式可能不再成立迴歸核心資產正成爲現實。特徵三：海外高債務資金利率和央行被動的降息壓力共存歐美國家在高債務資金利率的環境下被迫步入降息週期中國製造業在全球競爭當中的壓力在減緩“反內卷”的大趨勢下未來中國製造業把份額優勢轉變成定價權、進而轉變爲利潤率長期回升是中長期可以預見的最重要的基本面線索之一人民幣資產吸引力在持續提升。