金吾財訊 | 甬興證券發研報指，敏實集團(00425)發佈2025年中報。25H1公司實現營收約122.87億元，同比約+10.79%；歸母淨利潤約12.77億元，同比約+19.51%。該機構表示，電池盒業務再獲多個訂單，境外營收貢獻主要增量。分產品看，25H1公司金屬件實現營收約26.60億元，同比約+4.65%；塑膠件實現營收約28.67億元，同比約+0.88%；銅鋁鍛件實現營收約24.69億元，同比約+4.07%；電池實現營收約35.82億元，同比約+49.81%。25H1公司在電池盒與車身底盤結構件業務上取得重大突破，獲得長城、吉利等多家中系客戶底盤結構件訂單；首次進入奇瑞電池盒業務領域以及再次獲取比亞迪電池盒訂單；首次突破通用汽車電池盒結構件業務，承接電池盒模組產品訂單；繼續擴大在斯特蘭蒂斯、大衆電池盒產品的業務份額。分區域看，25H1公司境內營收約43.06億元，同比約-4.85%；境外營收約79.81億元，同比約+21.57%。境內營收主要受中國市場合資品牌份額下降影響，境外營收表現強勁，主要得益於歐洲市場電池盒與結構件業務快速增長，以及傳統外飾件產品穩健增長。該機構續指，公司電池盒業務快速放量，同時強化傳統產品的新業務承接，客戶結構逐步多元化，機器人、低空飛行、汽車無線充電、液冷業務開闢新增長極，具備較高成長性。預計公司2025~2027年營收分別約267.54億元、314.09億元、374.85億元，同比分別約+16%、+17%、+19%。歸母淨利潤分別約27.39億元、31.54億元、38.72億元，同比分別約+18%、+15%、+23%。截至2025年9月2日，股價對應2025~2027年PE分別爲12.87倍、11.17倍、9.10倍。維持“買入”評級。