文章來源：我的鋼鐵網
【市場回顧】
美國8月ADP就業人數增加5.4萬人，低於市場預期的6.8萬人，較7月修正後的10.4萬增幅明顯放緩。其中，休閒和酒店業以及建築業在8月保持了就業增長，但製造業、運輸業和教育等領域的就業人數實際出現了負增長。截至8月30日當周，美國首次申請失業救濟人數23.7萬人，為6月份以來的最高水平，超出預期的23萬人；首次申請失業救濟人數四周移動平均值也升至23.1萬人，為7月份以來的最高水平。美國8月ISM服務業PMI指數為52，預期51，前值為50.1，服務業活動創六個月來最快速度擴張，由於近一年以來訂單的最強勁增長。新訂單指數升至56，為去年9月以來的最大增幅，就業指數維持在46.5，連續第三個月收縮，支付價格指數有所回落至69.2但仍偏高。
紐約聯儲主席威廉姆斯表示，如果經濟發展符合預期，隨着時間的推移，降低利率將是「合適的」。他強調聯儲局必須在支持就業市場和控制通脹之間保持「微妙平衡」，當前貨幣政策保持適度緊縮狀態。克利夫蘭聯儲主席Hammack則重申不支持9月降息，認為通脹仍然過高且趨勢走向錯誤方向。此外她警告稱，威脅聯儲局獨立性就是威脅低通脹環境。9月4日周四，在有關確認其聯儲局理事提名的聽證會上，美國總統特朗普的經濟顧問Miran對國會議員強調，聯儲局的獨立性很重要，否認他得到提名有支持降息的附加條件。儘管在聽證會上遭到民主黨議員的質疑和批評，但由於沒有共和黨的反對，Miran很可能會很快通過提名，並在9月中旬FOMC的下一次利率政策會議上進入理事會。
隔夜，市場消化前期風險，避險情緒逐步減退，美國相關就業數據和聯儲局官員態度基本反應9月降息板上釘釘，美債收益率持續回落，美股普漲標普500指數再創歷史新高。前期市場處於超買狀態，在非農數據公布前多頭高位止盈暫時離場，貴金屬結束連漲小幅下跌。國際金價開盤後快速跳水超40美元臨近3510美元后回升收復大部分跌幅，收盤報3545.53美元/盎司，小幅跌0.38%結束「7連陽」；國際銀價在工業品普跌的拖累下全天震盪下跌，跌破41美元，收盤報40.62美元/盎司，跌幅1.38%。
【後市展望】
目前在美國就業市場下行風險增加的情況下，聯儲局政策路徑呈現「預期強化-獨立性受挫」的雙重特徵從而打壓美元指數，同時歐美國家政治局勢動盪使股市風險偏好下降從而增加機構投資者對貴金屬避險的配置需求帶來價格不斷抬升。9月聯儲局降息概率較高的情況下美國公布的非農就業等經濟數據將對後期的貨幣政策節奏預期產生影響，但多頭驅動明確金價上行趨勢未來在慣性下短期有望漲至3600美元以上，周末在美國非農數據存在不確定性的情況下單邊以逢低謹慎買入為主，或買入虛值黃金看漲期權代替多頭。
白銀方面，海外實物需求增加疊加ETF資金流入慣性持續提振價格，儘管國內反內卷政策對商品價格的影響反覆，工業基本面上白銀需求相對偏弱仍，但美國地質勘探局提議將白銀等六種礦產納入2025年關鍵礦產清單或為白銀進口關稅創造條件的預期加強將增大銀價的波動彈性，可能快速衝高至42美元以上，但需謹防預期落空導致的回調，短期以日內高拋低吸操作為主。
【資金面】
8月金銀ETF持倉均有顯著增加，價格上漲提振機構需求，投機淨多頭持倉呈現止跌回升多頭力量增強。
責任編輯：朱赫楠