日前，頭部助貸平臺相繼發佈二季報。在距離《關於加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》（以下簡稱“助貸新規”）落地僅剩一個月的背景下，上市互聯網金融科技企業（以下簡稱“互金平臺”）的業務動態獲得更多關注。

　　從目前已經披露數據的互金平臺數據來看，頭部互金企業奇富科技（NASDAQ：QFIN）、樂信（NASDAQ：LX）、信也科技（NYSE：FINV）實現了同比營業收入10%及以上的增幅。

　　多位業內人士向《中國經營報》記者表示，頭部助貸平臺二季度業績增長顯著，隨着助貸新規即將落地，加速行業出清，機構收費模式面臨變化，風控和金融消保要求進一步提高，促使業務向頭部平臺集中。

　　業績總體增長

　　從總體在貸餘額上看，目前排名前三的平臺奇富科技、樂信、信也科技在貸餘額分別爲1400.8億元、1057.8億元、754億元，較2024年同期分別增長13.4%、-8.1%、17.4%。

　　雖然在貸餘額微降，但樂信在今年第二季度的淨利潤達到5.1億元，同比增長126%。此外，奇富科技、信也科技在二季度也分別實現營收52.16億元、35.78億元，同比分別增長25.38%、12.94%。奇富科技二季度實現公司普通股東應占淨利潤17.34億元，同比增長25.6%，信也科技二季度淨利潤爲7.513億元，同比增長36.35%。

　　博通諮詢金融行業資深分析師王蓬博表示，從已披露的二季報來看，核心驅動力在於信貸需求回暖、風控模型優化帶動資產質量提升，以及資金方合作深化帶來的資金成本下降。同時，頭部平臺在存量運營上的精細化程度也有所提高，帶動用戶復借率上升，又疊加降本增效持續推進。

　　尋找更低資金成本成爲必然。記者注意到，近期，一家頭部助貸平臺退出了某腰部持牌消費金融公司合作營銷獲客名單，該平臺人士向記者表示，暫停合作原因主要是由於該消費金融公司的融資擔保成本較高，對於24%年化利率以內的資金要求支付包含年化利息在內的4%成本。

　　素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，上市金融科技公司二季度業績總體增長，一方面是由於上半年政策加大了對提振與擴大消費的支持力度，爲合規經營的金融科技公司提供了良好的政策環境，另一方面也是在助貸市場盤整階段，頭部機構憑藉其技術、風控、流量、客羣等歷史優勢，獲得了更多市場機會。

　　重資本模式貸款促成規模擴大

　　二季度數據顯示，平臺的業務結構有所變化，多家平臺表示在二季度輕資本模式下促成貸款規模有所下降。

　　輕資本模式，指的是助貸方在貸款過程中只提供撮合作用，無助貸平臺關聯或合作的融資擔保公司參與兜底，此模式下，需要銀行與助貸方共同承擔風險。重資本模式則是，助貸公司通過繳納一定的保證金，或者通過融資擔保公司對借款進行擔保，在借款人發生逾期後對借款進行代爲償還。

　　樂信首席財務官鄭錫貴在電話會議上指出，二季度，由於“助貸新規”，

　　輕資本業務資金供應減少，導致輕資本和重資本模式的資金成本均有所上升。爲了抵消這種影響，樂信主動調整了業務組合，將更多貸款量從輕資本模式切換到重資本模式。在第二季度，輕資本模式佔GMV（商品交易總額）的20%，較第一季度的27%有所下降，主要是由於智慧助貸平臺（“分期樂”）的貸款減少。重資本模式的比例從第一季度的73%增加到80%。

　　奇富科技在二季報中表示，助貸及自營貸款總量達846.09億元人民幣，較2024年同期的728.64億元增長16.1%，較上季度的888.83億元下降4.8%。其中輕資本模式貸款量350.32億元，佔總量的41.4%，較2024年同期的393.44億元下降11.0%，較上季度的438.11億元下降20.0%。2025年第二季度，金融機構通過平臺發放貸款的復借貢獻率達93.8%。

　　對此，奇富科技方面向記者解釋，二季度，在複雜多變的宏觀經濟環境下，公司適當收緊風控標準，並基於資產質量考量，動態調整不同模式的業務比例，確保整體風險可控和業務可持續性。

　　信也科技則沒有披露重資本模式的促成貸款量變化。

　　蘇筱芮表示，對於助貸平臺而言，輕資本模式可以減少資本佔用與消耗，佈局規模更廣的信貸業務，但《小額貸款公司監督管理暫行辦法》金規〔2024〕26號也明確規定，“不得僅提供不實際出資的營銷獲客、客戶信用畫像和風險評估、信息科技支持、逾期清收等服務”“與商業銀行聯合發放的網絡貸款的單筆出資比例不得低於百分之三十”。預計後續助貸平臺將結合小貸融資能力等因素，綜合評估重資本模式與輕資本模式的盈利能力，在合規、業務增長、風險管理之間取得相對平衡。

　　挖掘新增長

　　值得注意的是，在傳統貸款撮合市場之外，各家平臺都在積極尋找自身新增長點。

　　記者注意到，在信也科技財報中，其提到公司2025年上半年國際市場營收達15.072億元人民幣，同比增長30.2%，佔總淨營收的21.4%，截至2025年6月30日，信也科技國際市場累計註冊用戶數達4280萬戶，較2024年6月30日增長47.1%。

　　同時，信也科技2024年年報會議中提到了很多海外預期指標，其中包括2030年希望做到集團收入50%由海外市場貢獻。

　　樂信財報顯示，信貸促成服務收入爲22.70億元人民幣，較2024年第二季度下降15.0%。科技賦能服務收入爲8.30億元人民幣，較2024年第二季度增長55.3%。分期電商平臺服務收入爲4.87億元人民幣，較2024年第二季度增長11.5%。

　　樂信方面表示，作爲第一家分期電商平臺，樂信經營分期零售業務已有十多年的經驗。分期零售業務一直以來是樂信平臺生態中的重要組成部分。2023年以來，公司在風險和數據雙輪驅動的戰略指導下，搭建了電商獨立的風控體系，持續完善經營策略，加強用戶洞察和運營，同時持續豐富平臺產品品類，全面升級供應鏈，以滿足不同消費者的多元化需求。

　　奇富科技方面表示，相較於同行探索國際業務或電商等第二曲線，奇富科技認爲AI技術驅動下的金融科技賦能是公司最核心的增長潛力所在。當前，公司通過奇富數科向銀行體系化輸出技術能力，二季度該子公司業務規模實現了150%的同比增長。未來將持續將經過內部業務驗證的AI風控、智能營銷等技術解決方案，開放給更廣泛的金融機構夥伴，助力傳統金融的數字化轉型。

　　王蓬博認爲，下一步互金行業的發展主要集中於三大方向：一是深耕場景金融；二是發力小微金融，藉助AI模型服務小微企業；三是強化數據資產運營，通過對用戶行爲數據建模提高風控精度。

　　“但AI全面賦能仍受限於數據質量和組織變革進度。預計助貸新規則將加速行業出清，推動持牌經營與資金方深度協同，長期看好合規能力強、技術壁壘高的頭部平臺，行業集中度有望進一步提升。”王蓬博表示。

（文章來源：中國經營報）