經濟觀察報 記者 胡豔明

上市銀行進入中期分紅的第二年，更多機構加入“分紅潮”。

繼2024年已有多家銀行實施中期分紅後，招商銀行、寧波銀行、長沙銀行、常熟銀行、蘇農銀行、張家港行、江陰銀行等7家銀行近日披露了中期分紅計劃，均爲上市以來首次實施。

對於中期分紅隊伍的擴大，光大銀行分析師周茂華曾對經濟觀察報表示，上市公司在穩健、可持續經營基礎上，真金白銀地回報股東，能實實在在提升投資者的獲得感；上市公司分紅是其良好盈利與穩健財務狀況的重要體現，有助於提升公司市場形象價值與投資吸引力。

銀行每股收益及分紅能力，核心在於其穩定的盈利水平。那麼，上市銀行未來能否持續分紅？浙商證券銀行業分析師梁鳳潔表示，銀行盈利預計將保持穩定。隨着經濟增長模式轉型以及新資本管理辦法的實施，銀行的資本消耗有望減緩，從而進一步釋放分紅空間。

國有六大行分紅超2000億

截至2025年中期，六大國有銀行在披露業績的同時，也公佈了中期分紅方案，總計現金分紅規模達2046.57億元。

具體來看，工商銀行：每10股派發1.414元（含稅），派息總額約爲503.96億元。

農業銀行：每10股派發1.195元（含稅），合計418.23億元（含稅），佔中期歸屬母淨利潤的30.0%。

中國銀行：每10股派發1.094元（稅前），總額352.5億元。

建設銀行：每10股派發1.858元（含稅），合計約486.05億元，佔淨利潤的30.0%。

郵儲銀行：每10股派發1.230元（含稅），總額147.72億（待股東大會審議）。

交通銀行：每10股派發1.563元（含稅），分紅138.11億元，佔淨利潤的31.2%。

回顧2024年同期，這六家銀行的中期分紅金額分別約爲511.09億元、492.52億元、407.38億元、355.62億元、146.46億元、135.16億元，合計派現2048.23億元，與2025年基本持平。

在2025年中期業績發佈會上，中國銀行董事會祕書卓成文表示，從2015年開始，中國銀行分紅比例一直保持在30%的水平。2024年開始實施中期現金分紅，讓投資者提前分享到中國銀行的經營業績成果。目前來看，2025年中國銀行派息率和頻次保持穩定，董事會建議派發2025年度中期股息每10股1.094元，派息比例繼續保持在30%的較高水平。

此外，6月13日，中國銀行向財政部定向增發A股股票，募集資金總額達到1650億元，扣除相關的費用之後全部用於增加核心一級資本。

此次增資之後是否會影響中國銀行未來分紅比例，卓成文表示：“長遠而言，我們將以本次定增帶來資本實力的增強爲契機，促進中國銀行盈利能力以及每股收益和股息水平的回穩提升，爲投資者創造更大價值，帶來長期穩定回報。”

上市銀行加入中期分紅隊伍“擴容”

2024年是上市銀行首次集體實施中期分紅的年份。

除國有六大國有行外，還有中信銀行、光大銀行、民生銀行、平安銀行、華夏銀行五家股份行；以及北京銀行、廈門銀行、江蘇銀行、上海銀行、南京銀行、杭州銀行、蘇州銀行、蘭州銀行、齊魯銀行等城商行，及渝農商行、滬農商行、紫金銀行等農商行也加入行列。

這與監管導向有關，自2023年以來，政策多次鼓勵上市公司優化分紅方式。2024年4月，國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，提出“增加分紅的穩定性、持續性和可預期性”，並鼓勵企業“一年多次分紅、預分紅、春節前分紅”。

2025年，銀行中期分紅“擴容”繼續。除六家國有大行外，招商銀行、中信銀行、民生銀行、平安銀行及華夏銀行等股份制銀行已明確將實施中期分紅。

其中，招商銀行是首次進行中期分紅。另外，寧波銀行、長沙銀行、常熟銀行、蘇農銀行、張家港行、江陰銀行等城商行和農商行也加入中期分紅隊伍。

例如，常熟銀行8月7日公告披露，擬每股派發現金紅利0.15元（含稅），合計派發4.97億元，佔中期歸屬母淨利潤的25.27%。

中信銀行表示，在去年實施中期分紅的基礎上，着力推動中期分紅常態化，擬將2025年度中期分紅比例提升至30.7%。華夏銀行也提高了中期分紅比例，2025年中期利潤分配方案爲每10股擬派發現金股利人民幣1.00元（含稅），合計派發現金股利人民幣15.91億元（含稅），現金分紅總額佔合併報表中歸屬於上市公司股東淨利潤的13.88%，佔合併報表中歸屬於普通股股東淨利潤的15.18%。

中信建投銀行首席分析師馬鯤鵬表示，目前已有24家銀行宣佈2025年中期分紅安排，其中17家銀行已發佈明確方案，另有7家銀行擬進行中期分紅。六大國有行的分紅率保持30%不變，招商銀行、上海農商行、上海銀行的中期分紅率在30%以上，與2024年分紅率相差不大；常熟銀行中期分紅率25%，明顯高於2024年分紅率，且後續還有提升可能。從分紅方案來看，除常熟銀行已確定在今年9月份派息外，其他銀行多數或將在2026年1月派息。

未來上市銀行分紅節奏如何

上市銀行因其高分紅、高股息特性一直受到價值投資者青睞。自2023年初至2025年上半年，銀行板塊持續走強。

2024年度分紅剛“到賬”，2025年中期分紅緊隨其後。通過提升分紅頻次，銀行短期內可提高股息率，增強股東回報。

在2025年中期業績發佈會上，多位銀行高管均強調“高股息率”優勢。如工商銀行副行長姚明德表示，2024年，工商銀行A股和H股股價漲幅分別爲44.8%、36.4%，今年上半年的漲幅達到了9.7%和19.4%。按上半年平均股價計算，A、H股股息率分別達4.44%、6.16%，這樣的回報率在市場上的投資價值是很高的。

不過，從中期財報來看，銀行間業績表現分化明顯，淨息差下行壓力仍是投資者關注重點。

對此，浙商證券銀行業分析師梁鳳潔認爲，商業銀行高分紅有望延續，並且存在上升空間。商業銀行每年可分紅金額取決於利潤和未來規模增長帶來的資本消耗。預計銀行盈利未來有望維持穩定，同時經濟增長模式轉換和新資本管理辦法落地，促使銀行資本消耗放緩，商業銀行分紅空間進一步打開。

交通銀行董事會祕書何兆斌表示，2025年是交通銀行的連續第二年進行中期分紅，交通銀行已連續第十四年分紅比例保持在30%以上。今年3月，交通銀行董事會審議通過了未來三年（2025年—2027年）股東分紅的回報規劃，明確承諾未來三年以現金方式分配的利潤不少於年度集團口徑下歸屬於股東淨利潤的30%。

郵儲銀行行長劉建軍表示，在制定具體分紅方案時主要考慮五個因素：一是嚴格貫徹落實監管的要求；二是着眼於股東利益最大化的基本原則；三是綜合考慮銀行的利潤增長、資本充足率以及資本結構等因素；四是分紅政策與可比同業保持基本一致；五是持續推動高質量發展，提升郵儲銀行的投資價值。在綜合考慮五個因素的情況下，力爭保持一個穩定的、相對比較可觀的分紅比例。

國信證券報告認爲，目前銀行基本面仍承壓，淨息差仍是主要矛盾。2025年被視爲“築底之年”，隨着存款利率下調、不良出清加速，2026年或迎來銀行板塊業績的反轉拐點。