作為A股市場權重與流動性的核心板塊，銀行股既是宏觀經濟運行的「晴雨表」，也是險資、社保等長期資金配置的「壓艙石」，其變動始終對市場情緒與資金流向具有顯著影響。在全球銀行業版圖中，中國工商銀行的長期投資價值始終具備鮮明辨識度，其行業領軍地位與投資價值的確定性，在市場變化中更顯突出。

股價與估值：低估值+高股息，契合長期資本訴求

從股價表現看，工行近年走勢印證其經營韌性。2024年，工行A股、H股股價分別上漲44.8%、36.4%，2025年上半年延續增長態勢，漲幅達9.7%和19.4%，均跑贏銀行板塊整體漲幅，在大型銀行中保持競爭力。這一表現是市場對其資產質量、盈利穩定性認可的持續兌現。

估值層面，工行「低估值」特徵顯著且安全邊際充足。截至2025年8月末，其市淨率（PB）維持在0.7倍左右，不僅低於摩根大通、富國銀行等國際頭部銀行，在A股同業中也處於低位，估值修復空間清晰。

股息回報則是工行吸引長期資本的核心亮點。作為A股「派息大戶」，自2006年上市以來，工行累計為境內外股東支付現金股息超1.5萬億元，2007年起穩居A股派息金額最高的上市公司。2025年上半年，工商銀行中期派息為每10股派發現金股息人民幣1.414元（含稅），派息總額約為人民幣503.96億元，派息率保持30%以上的穩定水平。按上半年平均股價計算，A、H股股息率分別達4.44%、6.16%，顯著高於長期限資金負債成本，也優於多數理財產品收益，形成「類固收」的投資屬性，成為險資等耐心資本的配置重點。2024年以來，中國平安旗下子公司多次增持工行H股，足見長期資金對其價值的認可。

經營基本面：全維度指標領跑，築牢行業標杆地位

從2025年半年報及中期業績數據看，工行在規模、盈利、重點業務領域均保持全球領先，構成市值穩定的「壓艙石」。

規模方面，截至6月末，工行資產總額突破52萬億元，客戶貸款超30萬億元，較上年末增加1.8萬億元，客戶存款近37萬億元，較上年末增加2.1萬億元，三項核心規模指標均居同業首位，展現出強大的資金實力與服務實體經濟的能力。

盈利方面，工行上半年實現營業收入4270.92億元，按年增長1.6%；撥備前利潤3035億元，按年增長1.4%；淨利潤1688.03億元，持續領跑境內同業。年化平均總資產回報率（ROA）和年化加權平均權益回報率（ROE）分別為0.67%和8.82%，成本收入比25.27%，保持行業較優的投入產出效率，盈利質量與抗周期能力凸顯。

重點業務領域，工行在服務國家戰略中強化優勢。科技金融方面，貸款餘額6萬億元，增速20%，高於12.5%的行業均值；綠色金融方面，綠色貸款餘額超6萬億元，增速達到16.4%，規模穩居同業第一；製造業金融方面，貸款餘額5.2萬億元，其中中長期貸款2.4萬億元，設備更新再貸款餘額1000億元，精準對接「製造強國」需求；跨境金融方面，境內分行國際結算量1.6萬億美元，按年增長18.5%，跨境人民幣業務量5.1萬億元，在12個國家擔任人民幣清算行，服務高水平對外開放能力突出。

風控與資本實力同樣突出。6月末，工行不良貸款率1.33%，較上年末下降0.01個百分點，關注貸款佔比1.91%，資產質量保持穩定；撥備覆蓋率217.71%，較上年末提升2.26個百分點，撥備餘額首次突破1萬億元，風險抵禦能力進一步增強；資本充足率19.54%，高於監管要求，且通過利潤留存與市場化資本工具發行化資本結構，為業務擴張奠定基礎。

股權結構：A/H股均衡配置，抵禦市場波動的獨特優勢

股權結構的合理性是企業市值穩定的重要支撐。根據公開股權數據，工行A、H股佔比約為76%:24%，這種結構更貼合其全球化經營與境內外資金協同的發展需求。從實際作用來看，均衡的股權佔比可同時吸納境內外市場資金，形成多元資金來源支撐，避免單一市場情緒波動對市值的集中影響。同時，境內外股東結構也與工行國際化佈局相適配，目前該行服務網絡已覆蓋全球69個國家和地區，設立400多家境外機構，在「一帶一路」共建國中的30個國家設立250家分支機構，多元股東背景有助於其更好融合全球資源，平衡公司治理中的多元訴求，提升決策穩健性。

在匯率波動對市值的影響方面，考慮到國際市場通常以美元計算市值，工行A、H股均衡佔比也形成了一定緩衝空間：人民幣兌美元匯率升值時，可依託A股佔比分享境內市場紅利；美元兌人民幣匯率升值時，H股佔比則能適配境外市場計價邏輯，這種特性使其在不同匯率環境下，市值表現具備更平穩的適配能力，與自身全球化業務佈局和資金結構相匹配。

作為與中國經濟同頻共振的「領軍銀行」，工行的市值邏輯不僅在於規模與盈利的「量」，更在於穩健經營、均衡架構與長期價值的「質」。隨着宏觀經濟回升向好、政策紅利持續釋放，工行在服務實體經濟中鞏固優勢，其穩健經營的特質將持續吸引長期資本，為市值穩定提供堅實支撐。