金吾財訊 | 招商證券國際研報指出，匯通達網絡(09878)上半年收入爲243億元人民幣，同比下降26%（若剔除業務調整影響則實現個位數同比正增長），主要由於自2024年下半年起公司退出低毛利品類，聚焦高質量盈利業務，轉型初步成效顯著：集團毛利率達歷史新高的4.64%，同比提升116個基點。核心營業利潤同比增長19%至3.1億元人民幣，淨利潤同比增長11%至1.39億元人民幣，經營性現金流爲4.13億元人民幣，同比增長66%。資產負債表維持穩健，淨現金爲135億元人民幣。該機構指，集團收入預計將於2025年下半年恢復同比正增長，原因包括：1）去年同期開展業務調整後的低基數；2）頭部品牌與自有品牌產品進展積極；3）AI+SaaS業務快速增長，用戶滲透率提升。公司保持審慎的成本控制策略，經營槓桿逐步釋放，市場一致預期25/26財年淨利潤分別達人民幣4.16億/5.19億元，24-27財年盈利複合年增長率37%，對應25/26財年19倍/15倍市盈率。潛在催化劑：1）收入恢復與毛利率擴張快於預期；2）潛在股東回報計劃；3）潛在收購活動。風險因素：1）宏觀經濟與消費環境；2）行業競爭；3）監管政策；4）未預期的成本。該機構表示，阿里巴巴仍是匯通達最大的機構股東，目前持股超過16%。2025 年 8 月 8 日，匯通達與阿里雲簽署全面合作協議。雙方將通過資源整合與優勢互補，共同探索人工智能與數字化解決方案的創新與應用前景，並在雲計算、人工智能及農村市場數字化等領域深化合作。