8月29日晚間，福壽園（01448）披露了2025年中期業績。這是一份表面上看福壽園正處於業績承壓期，但實則卻深藏了長遠考量的成績單。智通財經注意到，本期公司的核心財務數據與既往運行軌跡產生較大偏離的背後，其實是福壽園主動對“一次性”因素進行了策略性出清，在有效減輕歷史負擔的同時，還很可能爲未來發展騰出了更多的空間。

中報顯示，福壽園方面基於目前的經營環境，同時充分考量了市場對於未來的預期，經審慎考慮後決定對部分墓園項目涉及的商譽和有關資產進行減值撥備，相關金額合共爲2.17億元。毋庸諱言，福壽園的“一次性”出清動作放大了公司業績的短期波動，但這其實是基於高質量發展的長期目標而主動做出的戰略性取捨。正所謂“風物長宜放眼量”，接下來輕裝上陣的福壽園，完全可以靜下心來進一步聚焦於品牌化、科技化和文化創新等關鍵事項，從而不斷夯實自身發展的韌性根基。由此看，現階段的福壽園，也很難說不是更接近高質量發展了。

無懼短期波動堅持高分紅的底氣

面對2025年複雜的經濟形勢，福壽園充分發揮了主觀能動性以應對外部環境的挑戰。

報告期內，福壽園實現收入6.11億元。拆分收入結構來看，墓園服務作爲公司的第一大營收來源，上半年貢獻收入4.77億元，佔比約爲78.1%。上半年，爲應對各地經濟環境的變化、殯葬消費行爲、競爭格局的演變，以及疊加墓穴銷售服務增值稅的影響，福壽園主動調整了自身策略。一方面，福壽園繼續深化產品端的革新，並持續豐富產品矩陣，同時爲了讓更多的客戶能享受到高品質墓園服務公司還主動降低了產品均價；另一方面，福壽園還在原有價位段產品的基礎上，面向增量客戶羣體開發出了更多價位區間段的產品品類，以此來提升市佔率。

上半年，福壽園的殯儀服務實現收入1.22億元，佔比約爲20%。此外，公司還有少部分收入來源於其他服務，期內該業務產生收入1462.8萬元，佔比爲2.4%。

與此同時，在“壓力測試”之下福壽園的盈利指標仍保持了相當的韌性。數據顯示，報告期內公司扣非後的歸母淨利潤爲1.98億元，依然保持在行業優秀水準。

另外尤爲值得稱道的是，儘管眼下正面臨着增長停滯的階段性困難，但福壽園仍堅持以高分紅回饋股東。根據財報，福壽園擬派發中期股息每股7港仙，扣除非經常性損益事項後的中期派息率達75.5%，這既體現出福壽園對於股東回報的高度重視，同時該舉動也再次印證公司管理層對於自身長期發展充滿了信心。

智通財經認爲，福壽園慷慨分紅的底氣，一方面是基於公司的財務狀況依然健康。根據中報，雖然上半年商譽減值計提動作影響了公司當期利潤，但該事項並未造成實際的現金流出，期內公司現金流仍處於健康水平。除此以外，截至報告期末，福壽園的現金儲備仍多達23.2億元，雄厚的資金實力足以支撐長期發展。

健康的財務狀況“打底”之外，另一個支持福壽園連續多年高分紅的重要原因則是公司的長期發展路徑清晰。結合財報來看，福壽園正圍繞品牌化、科技化和文化創新這三個關鍵維度，進一步夯實長期發展的根基，而這樣的福壽園，想必成長潛力不可小覷。

從三大維度積蓄勢能

由於當前外部環境依然複雜嚴峻，國內有效需求增長動力不足，經濟持續回升向好基礎還需鞏固，居民消費能力有待進一步提升。在此背景下，殯葬情景中客戶的消費行爲趨向謹慎，行業的競爭有進一步加強的趨勢。爲應對經濟大環境和客戶消費行爲的新變化趨勢，福壽園圍繞品牌化、科技化和文化創新三大維度，持續提升自身的核心競爭力。

首先就品牌建設而言，福壽園深諳在重視孝道和敬老文化的中國社會里，人民羣衆對美好生活的嚮往早就不僅限於“生”時，更延伸到了“身後之事”，也因爲此福壽園致力於打造的品牌IP既需要具有高辨識度，同時亦要有相當的情感承載力。

報告期內，福壽園原創系列短視頻《我是一顆樹（川渝篇、齊魯篇、中原篇）》榮獲第十五屆北京國際電影節“民政中國”板塊優秀作品獎，該作品在加深社會大衆對生命價值的認知與尊重的同時，也讓外界對於福壽園的品牌文化內涵有了更具體、更深刻的感知。不僅如此，上半年裏福壽園還登陸了上海市南京東路、淮海中路等城市核心地標巨型屏幕；並與春秋航空等跨行業夥伴達成了深度宣傳合作，創新性的跨界營銷實現了品牌破圈傳播。

以階段性結果而論，福壽園的品牌化建設顯然取得了突出成績。上半年，福壽園與蒙牛、恆源祥、平安租賃等知名品牌一道榮膺了第十四屆公益節《年度責任品牌獎》；同時，福壽園還入圍了達沃斯世界品牌峯會“2024世界創新品牌500強”榜單，品牌價值29.16億美元，品牌指數492.45分，全球排名第380位。

作爲福壽園深化自身“殯葬與生命科技服務領域的創新引領者”定位的重要落腳點，今年上半年福壽園繼續縱深推進數字化轉型。一方面，福壽園打造了以“數字禮廳、AI追思、福壽在線、紀念家元”爲核心的數字化生命服務體系，將前沿科技融入到墓園和殯儀全業務流程中，全面覆蓋用戶多元場景需求。

另一方面，福壽園還通過科技手段有效落實“記號做美、記載做厚、紀念做長”的3JI理念，提升服務體驗與運營效率。就比如在產品設計環節，福壽園便基於3JI理念進一步加大了生態、節地和藝術化產品的設計研發力度，融入數字科技，積極推進市場投放進程，力求滿足更廣泛和多樣化需求的客戶羣體在產品和服務方面的多元化訴求，以體現對每一個獨一無二的生命的尊重和敬畏。

另據福壽園管理層在公司業績會上表明，截至今年8月底，“福壽園服務在線”平臺註冊用戶數及線上下單量同比上升明顯，該兩組數據的變動趨勢，既表明線上消費習慣正在逐漸養成，同時也印證了福壽園數字化轉型取得了豐碩階段性成果。

文化創新同樣也是福壽園增強自身競爭力的重要抓手，上半年福壽園深入挖掘並傳播人文歷史與文化先賢資源，通過短視頻、直播等新媒體方式，持續觸達更廣泛受衆，以此來提升自身的文化影響力，並增強與社會連接的效能。另外，福壽園也注重打造融合海派文化與紅色情感的交流平臺，積極“與記憶共情、與歷史共鳴、與時代共振”，匯聚社會資源與各界力量，以此增強企業的文化底蘊。

結語

整體看下來，可以說福壽園2025年中報，正是一份看似矛盾，但實則深藏了長遠考量的成績單。毋庸諱言，由於主動進行商譽減值，福壽園承受了業績承壓的短期陣痛。但一如公司業績會上管理層的表態，基於當前各項目的梳理，未來再次發生類似減值的風險相對較低。並且，更加不容忽視的是福壽園正在品牌化、科技化乃至於文化創新這三大維度上加緊積蓄勢能。

從投資視角來看，後續輕裝上陣的福壽園，不僅有高分紅“打底”，同時低基數下業績反彈空間亦不容小覷。由此看，福壽園這一次的業績波動，或許正好是接下來重新“起跳”前的“深蹲”。