報告導讀：優必選獲得某國內知名企業2.5億元具身智能人形機器人產品及解決方案採購合同，這是截止目前全球人形機器人最大的合同，我們認爲人形機器人產業正處於商業化初期，建議關注人形機器人產業鏈中具備客戶訂單和規模化量產能力的優質公司。

我們認爲，本次優必選訂單的落地是人形機器人產業在商業化初期的重要標誌，我們認爲人形機器人行業短期需要重點關注由事件催化的行業景氣度波動，而長期則需重點關注產業鏈上具備確定性的優質公司。

優必選獲得2.5億人形機器人新訂單。根據優必選官方微信公衆號，繼7月斬獲近億元的全球人形機器人企業最大單筆訂單後，優必選再次刷新紀錄，獲得某國內知名企業2.5億元具身智能人形機器人產品及解決方案採購合同，該合同以人形機器人Walker S2（具備自主熱插拔換電系統）爲主，優必選將在今年內啓動該合同交付。這也是截止目前全球人形機器人最大的合同。

特斯拉發佈祕密宏圖第四階段。根據特斯拉官方宣傳材料，自創立以來，特斯拉的《祕密宏圖》每一篇章的核心思想都始終如一：不妥協地實現可持續性發展。隨着人工智能技術的影響力與日俱增，特斯拉《祕密宏圖第四篇章》應運而生，特斯拉正在大規模整合硬件與軟件，從而創造一個更安全、更清潔、更美好的世界，實現可持續的富足。在第四篇章中，特斯拉的指導原則是致力於實現：（1）增長潛力無限；（2）以創新衝破束縛；（3）通過技術解決現實問題；（4）自動化必須造福全人類；（5）越普惠，越繁榮。其中提出，特斯拉完全自主的人形機器人，不僅在改變着人們對勞動本身的認知，更在重新定義勞動力從何而來、在多大程度上觸手可及，及其邊界究竟在哪。人們可以讓機器人完成那些非常單調或危險的工作。也就是說，特斯拉人形機器人的使命就是把時間還給人類，讓所有人可以專注於自己喜歡的事情。

特斯拉發佈馬斯克最新薪酬計劃。根據特斯拉當地時間9月5日發佈的財務文件，該公司正在請求投資者批准首席執行官馬斯克的另一項鉅額薪酬計劃。該計劃顯示，如果特斯拉在未來十年內達到某些運營上的里程碑，馬斯克將獲得12批股票，共計4.23億股。假設股票數量保持不變，按照當前股價計算，最大潛在價值約爲9750億美元，而馬斯克也將擁有其長期追求的25%的投票權。其中的一些運營里程碑包括：交付2000萬輛特斯拉汽車、1000萬個活躍的FSD訂閱、交付100萬臺機器人、100萬輛Robotaxis商業運營等。

風險提示：產業發展進程不及預期；國內政策落地不及預期；技術路線變更風險。

報告來源

以上內容節選自國泰海通證券已發佈的證券研究報告。

報告名稱：優必選獲新訂單，特斯拉發佈第四篇章；報告日期：2025.09.08 報告作者：

劉一鳴（分析師），登記編號：S0880525040050

房喬華（分析師），登記編號：S0880525040065

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