9月8日，近期，市場普遍認爲油市處於供應過剩狀態，而需求增長正在放緩——這一觀點在過去兩年主導了油市交易者的預期，並被各大分析機構反覆強化。然而，Moneta Markets外匯認爲，單靠假設而非真實物理數據得出的結論，往往存在偏差，尤其在全球油市結構變化加速的背景下，單純的供需預測可能不足以反映市場真實狀況。
國際能源署（IEA）在最新月度報告中指出，今年第四季度全球原油庫存可能創歷史新高，並延續至2026年初。報告認爲，這一過剩主要源於多個大型發展中國家的石油消費低於預期，同時OPEC+以及美國、加拿大、圭亞那和巴西等地區的產量持續上升。投資銀行對此也持類似觀點，例如高盛預計明年布倫特原油可能跌破每桶55美元，並預測年末日均供應過剩約180萬桶。然而，Moneta Markets外匯提醒投資者，這類預測雖廣泛引用，但未必完全準確，需要結合實物庫存及全球供應流動性進行綜合分析。
實物市場數據顯示，Oxford Energy分析認爲，OECD國家今年上半年原油庫存僅增加了400萬桶，仍顯著低於五年平均水平，差距達1.22億桶。美國庫存情況也呈類似趨勢，雖然每週能源信息署（EIA）報告顯示庫存波動，但長期趨勢顯示整體庫存下降，反映需求依然穩健。Moneta Markets外匯指出，這意味着所謂“大規模供應過剩”的風險可能被市場高估，油價承壓程度或低於普遍預期。
浮動儲油也是觀察供應壓力的重要維度。疫情期間，全球浮動儲油激增，供應過剩一度嚴重。疫情後，浮動儲油一度下降，但隨着西方對俄羅斯制裁實施，浮動儲油水平再次上升。然而，Oxford Energy的數據顯示，當前浮動儲油水平仍低於2022年的峯值，這表明市場整體供應壓力並未達到預期極端水平。Moneta Markets外匯認爲，浮動儲油的變化提供了實物市場健康程度的重要參考，也反映出部分供應過剩的擔憂可能被誇大。
油品加工及出口數據同樣顯示市場韌性。若供應過剩，一部分原油將進入儲存，包括成本較高的浮動儲油，其餘則用於生產燃料及其他石油產品。市場數據顯示，主要出口國的油品出口並未出現大幅增長，整體需求保持穩定。Moneta Markets外匯認爲，這進一步佐證了實物市場的穩定性，提示投資者全球油價壓力可能低於市場普遍預期。
隨着市場等待OPEC下一次會議以應對潛在的供應過剩，投資者關注的不應僅是預測數據，更應關注實物市場變化。正如ING分析師指出，即便全球供應存在潛在過剩，OPEC+若重新執行減產，其對價格的拉動效果也可能有限。Moneta Markets外匯認爲，投資者在決策時應結合庫存數據、浮動儲油水平以及各地區油品需求狀況，這些實物市場指標往往比預測模型更能反映油價走勢的真實風險和機會。
總體來看，Moneta Markets外匯認爲，儘管市場上關於油市供過於求的聲音不斷，但從實物庫存、浮動儲油及油品出口等多維數據觀察，全球油市的健康狀況仍不容忽視。投資者應保持對數據的敏感性，謹慎評估潛在供應過剩的實際影響，以便在油市波動中尋找穩健的交易機會。
責任編輯：陳平