2025年8月29日，心動公司交出了一份超預期的中期業績答卷。財報顯示，上半年公司實現營收30.82億元，同比增長38.8%；歸母淨利潤7.55億元，同比大幅增長268%。
更引人注目的是其盈利能力的質變：毛利同比增長50.5%至22.53億元，毛利率從67.4%提升至73.1%，創上市以來新高。
毛利率的大幅提升主要源於兩大核心因素：遊戲業務分部毛利率從59.9%改善至68.0%，TapTap平臺分部毛利率從82.5%微升至83.6%。
公司費用管控成效顯著。銷售及營銷開支同比僅增長7.0%，遠低於收入增速；一般及行政開支同比減少8.9%。
心動公司主營業務分爲遊戲及TapTap兩個分部。遊戲業務作爲心動公司的基本盤，上半年實現收入20.71億元，同比增長39.4%。增長主要來自《仙境傳說M：初心服》、《心動小鎮》及《火炬之光：無限》等自研遊戲的梯次發力。
《仙境傳說M：初心服》在海外市場表現強勁，採用淨額結算模式直接拉高了分部利潤率。《心動小鎮》作爲模擬生活品類的創新之作，TapTap下載量接近5000萬次，多次登頂應用商店下載榜。
運營數據方面，網絡遊戲平均月活躍用戶爲11，409千人，同比增長19.7%；平均月付費用戶爲1，322千人，同比增長21.1%。
TapTap平臺在上半年實現收入10.11億元，同比增長37.6%。
平臺商業化效率顯著提升。其中國版App平均MAU爲4，363萬人，同比微增0.9%，但收入卻實現高增長，證明了“廣告算法改進以及提升用戶參與度”取得成效。
TapTap正在從單純的遊戲分發平臺向遊戲創作生態延伸。2025年4月，公司正式發佈TapTap PC版，堅持“不聯運、不分成、不強制接入SDK”的開放政策。
7月推出TapTap小遊戲，旨在壓縮“創意誕生-遊戲上線-玩家反饋”的全流程週期。平臺還加入了AI助手模塊，探索通過AI實現交互式的遊戲推薦。
研發方面，心動公司上半年研發開支爲5.49億元，同比增長30.8%。研發人員總數從2024年6月30日的997名增加至2025年6月30日的1，033名。
產品儲備方面，《伊瑟》國服計劃於9月25日上線，《RO2》將於12月開啓首次測試。《火山的女兒》手機和PC版與籌備中的《潛水員戴夫》雙端版本，有望進一步提升付費遊戲業務的影響力。
截至2025年上半年，公司還有一款網絡遊戲處於研發階段，另有若干新遊戲處於預研發階段。
心動公司的業績爆發也是整個遊戲產業復甦的縮影。據中國音數協遊戲工委報告，2025年上半年國內遊戲市場實際銷售收入同比增長14.08%，創歷史新高。
AI技術正重塑遊戲創作生態。頭部廠商通過AI輔助建模、劇情生成等技術縮短研發週期。據預測，到2027年，我國AI原生遊戲市場規模預計達337億元，將實現3年超20倍增長。
海外市場尤其是東南亞地區仍具增長潛力。2025年第一季度東南亞以19.3億次新增遊戲下載量位居全球第二大移動遊戲市場。
業績利好迅速傳導至資本市場。財報發佈當日，公司股價一度漲超6%。
遊戲板塊已成爲傳媒行業基金重倉的核心標的。2025年第二季度，公募基金在傳媒子板塊中對遊戲板塊的重倉市值達215.03億元，佔比59.17%。
萬聯證券指出，遊戲板塊機構資金抱團效應顯著，凸顯出板塊在高景氣度下的投資價值。
目前，心動公司已構建了“自研精品+開放生態”的雙輪驅動模式。
遊戲業務產生的穩定現金流支持TapTap生態建設，而平臺能力又反過來反哺內容創作，形成良性循環。
隨着《伊瑟》國服上線和TapTap平臺從分發向創作生態進階，心動公司正從遊戲開發商向遊戲生態構建者轉變。
在AI技術重塑遊戲行業的背景下，心動公司的中期業績不僅展示了短期成績，更驗證了其長期戰略的正確性。
（注：本文結合AI工具生成，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）
責任編輯：AI觀察員