貴金屬

中長期上漲邏輯仍強，考慮做多黃金期貨

　　上一交易日，黃金主力合約收盤價833.42，漲幅-0.13%，夜盤收盤價835.16；白銀主力合約收盤價9,796，漲幅-0.51%，夜盤收盤價9817。

　　美國8月PPI同比升2.6%，預期升3.3%，前值升3.3%；環比降0.1%，預期升0.3%，前值升0.9%。美國8月核心PPI同比升2.8%，預期升3.5%，前值升3.7%；環比降0.1%，預期升0.3%，前值升0.9%。

　　當前全球貿易金融環境錯綜複雜，關稅存在巨大不確定性。“逆全球化”和“去美元化”大趨勢，利好黃金的配置價值和避險價值。各國央行的購金行爲對黃金走勢也形成了支撐。美國7月非農數據大幅不及預期，勞動力市場進一步放緩，美聯儲有望開啓降息，爲黃金提供新的上漲驅動力。因此，我們認爲貴金屬的長期牛市趨勢有望延續，考慮做多黃金期貨。

　　小結：中長期上漲邏輯仍強，考慮做多黃金期貨。

碳酸鋰

礦端修復超預期

　　上一個交易日碳酸鋰主力合約收盤跌4.87%至70720元/噸，寧德時代召開復產會議，宣稱採礦證審批進程順利，復產時間超出市場預期，市場對於礦端緊缺預期或反轉，臨近“金九銀十”消費旺季，下游排產有所增長，備庫採購較爲積極，社會庫存有所下降，不過仍舊處於相對高位，疊加礦端修復預期，預計短期或迴歸供需過剩邏輯，預計價格或偏弱運行。

　　風險：礦端事件反覆

銅

關注做多機會

　　上一交易日滬銅震盪上行，收於80000整數關口下方。上海金屬網1#電解銅報價79660-79860元/噸，均價79760元/噸，較上交易日下跌110元/噸，對滬銅2509合約報平水-升110元/噸。今早盤中銅價維持震盪走勢，截止中午收盤滬銅主力合約上漲40元/噸，漲幅0.05%。今日現貨市場氛圍一般，銅價階段性止跌持穩，下游採購力度整體仍顯一般，但低吸情緒稍有回溫。現貨市場流通放寬，貿易商出貨積極，下游壓價採購，升水繼續滑落。盤中平水銅聽聞平水左右，好銅聽聞升80左右成交相對密，目前好銅貨源明顯增加，溼法銅報價依然較少。截止收盤，本網升水銅報升80-升110元/噸，平水銅報平水-升30元/噸，差銅報貼60-貼20元/噸。

　　行情研判：銅精礦短缺，對精煉銅價格形成支撐；中國刺激政策持續推出，美聯儲降息預期箭在弦上，將支撐銅價。CFTC數據顯示美國基金看好銅價後市。80000整數關口爭奪激烈，需等待塵埃落定。

　　策略方面，滬銅主力合約關注做多機會。

錫

關注錫礦復產進度

　　上一個交易日滬錫震盪運行，漲0.93%報271990元/噸，礦端方面仍舊偏緊，佤邦復產進度推進緩慢，預計大量產出時間延後，目前國內加工費低位，冶煉廠虧損且原料庫存進一步縮緊，開工率低於正常水平，進口方面印尼出口資質證到期，或影響後續產出及出口，供應方面總體偏緊，消費方面交投仍舊清淡，傳統消費領域進入季節性淡季，總體難言樂觀，海內外庫存均呈現去庫趨勢，且海外庫存處於低位，礦端偏緊已經傳導至冶煉端，預計錫價或震盪偏強運行。

鎳

觀望爲主

　　上一個交易日滬鎳漲0.24%至120780元/噸，印尼RKAB審批由三年一批修改爲一年一批，市場對於供應擔憂再起，從基本面來看礦端價格有所走弱，主因印尼菲律賓發運量增加，國內港口庫存重回累庫趨勢，另外不鏽鋼壓力向上傳導，下游鎳鐵廠虧損加大，印尼部分高成本鎳鐵廠停產檢修，不鏽鋼在反內卷政策提振下，盤面仍舊堅挺但現貨跟漲有限，疊加鎳鐵成交依舊冷清，鋼廠壓價心理較強，現實消費仍舊難言樂觀， 上方壓力較大，精煉鎳現貨交投走弱，庫存國內大致持穩，但仍處於相對高位，總體看一級鎳仍舊處於過剩格局，預計鎳價或震盪運行。

（文章來源：西南期貨）