美國就業市場增速正放緩，但其根基或許比此前認爲的更爲薄弱。
核心要點
- 美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）將 2024 年 3 月至 2025 年 3 月期間的就業增長預估下調 91.1 萬個。
- 此次修正抵消了同期約一半的就業增長數據，意味着就業市場的疲軟程度遠超此前認知。
- 報告未提及唐納德・特朗普總統的政策對經濟的影響，因爲在修正所覆蓋的時間段內，他大部分時間並未在任。
事實證明，美國就業市場的疲軟程度超出了此前的認知。
美國勞工統計局週二發佈就業數據初步年度修正報告稱，在截至 2025 年 3 月的 12 個月裏，美國經濟新增就業崗位數量比此前報告少 91.1 萬個。儘管此次修正僅使美國勞動力規模的預估數值減少 0.6%，但這意味着該時間段內的經濟新增就業崗位數量，僅爲該局在月度就業報告中所公佈數據的約一半。
儘管這種常規修正並未反映當前勞動力市場狀況，但就業數據的下調可能會加劇人們對 “就業市場正步履蹣跚” 的擔憂。
在唐納德・特朗普總統的關稅政策及美聯儲高利率的雙重壓力下，就業增長正不斷減弱。這可能會對美聯儲形成壓力，迫使其下調關鍵利率以降低借貸成本、支撐就業市場。
荷蘭國際集團（ING）首席國際經濟學家詹姆斯・奈特利在評論中寫道：“就業市場動能正從一個比最初認知更弱的基礎上進一步流失，這強化了‘將實施大幅降息’的預期。”
此次修正是勞工統計局常規流程的一部分，而該流程在特朗普執政時期一直備受審視。特朗普曾批評勞工統計局的數據準確性，且在上個月就業創造數據遭遇大幅下調後，解僱了該局局長。
隨着獲取到更全面的招聘與解僱信息，勞工統計局會對就業市場報告進行多次修正。該局每月發佈的初步就業報告通常在下月初出爐，數據基於對 16.1 萬家企業的調查。
這些初步報告在隨後的兩個月裏會因企業遲交調查結果而經歷兩次修正。之後，勞工統計局每年還會結合《就業與工資季度普查》（Quarterly Census of Employment and Wages，簡稱 QCEW）的數據進行再一次修正 —— 該普查覆蓋了 95% 的勞動者。
《就業與工資季度普查》相關修正結果定於 9 月最終確定，許多經濟學家預計，最終下調幅度將小於週二公佈的初步預估。
數據：求快還是求準？二者不可兼得
此次修正凸顯了一個問題：政府統計機構每月發佈就業增長、通脹等重要經濟趨勢數據時，往往需要做出一項妥協 —— 越早發佈的數據，準確性必然越低。
然而，對於決策者（包括美聯儲政策制定者）而言，儘早獲取數據至關重要。美聯儲政策制定者需定期召開會議，制定關鍵利率政策，以實現 “控制通脹、維持高就業” 的目標。
理財平臺 NerdWallet 高級經濟學家伊麗莎白・倫特在評論中表示：“對於許多經濟數據集而言，精準度和時效性之間存在權衡。以就業數據爲例，我們接受粗略的預估，是爲了獲得頻繁的月度數據。這些高頻數據有助於制定更有效的貨幣政策，還有其他諸多作用。”
週二公佈的下調修正數據，讓人們對就業市場的健康狀況有了更清晰的認識，但並未提及唐納德・特朗普總統的經濟政策對就業增長的影響 —— 在修正所覆蓋的時間段內，特朗普僅在末期才上任，其頗具爭議的進口關稅也纔剛剛開始實施。
若 2 月公佈的最終修正數據顯示，美國前總統喬・拜登在任期間曾出現任何單月就業減少的情況，那無疑會讓他顏面受損：目前來看，拜登是美國歷史上唯一一位在任期間實現 “月度就業增長從未中斷” 的總統。
責任編輯：郭明煜