市場正在見證工業富聯的瘋狂。

9月11日，在萬億市值關口“徘徊”數日，工業富聯終於取得突破。截至收盤，該股取得“兩連板”，報收59.04元，總市值上升至1.17萬億。

其背後原因在於，除了英偉達供應商之外，工業富聯還擁有果鏈企業、AI服務器龍頭的稱號等等。而近期，伴隨着蘋果、甲骨文大動作不斷，擁有這重身份加持的公司也處處受益。

據悉，9月10日蘋果召開了秋季新品發佈會，iPhone 17等產品紛紛問世。同時，甲骨文未確認履約義務（RPO）達到4550億美元，暴增近360%；其與OpenAI簽署5年總值3000億美元的雲服務合同，推出高資本開支計劃，還宣稱絕大部分的資本支出將投資於數據中心內能產生收入的設備。

多重利好的出現，也進一步助推了工業富聯在二級市場上的火熱表現。

甲骨文、蘋果再度“點燃”工業富聯

9月11日，工業富聯錄得兩連板，報收59.04元，市值攀升至1.17萬億，繼續刷新着自身的“極限”。

回溯年內表現，可以發現工業富聯的強勢已經維持許久。縱觀4至8月期間，公司受益英偉達供應商身份，股價一路從最低14.58元漲至53.83元，市值從不足3000億元一路飆升，最終於八月最後一個交易日突破萬億。

面臨萬億市值關口時分，使得工業富聯震盪了約七個交易日，但很快在最近兩天重新“暴走”。據悉，遠在大洋彼岸的蘋果、甲骨文再現大動作，或是引發公司股價進一步上漲的“導火索”。

9月10日，蘋果召開了秋季新品發佈會，會上先後發佈iPhone 17、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max以及iPhone Air。TrendForce集邦諮詢預測，2025年iPhone 17系列出貨量有望較iPhone 16系列於2024年的出貨表現成長3.5%，Pro系列依然是市場銷售主力。

值得注意的是，據中證金牛座8月報道，蘋果iPhone 17已進入大規模量產階段，富士康作爲蘋果iPhone的主要代工生產商，在鄭州廠區正開展旺季招工。

除此之外，甲骨文對工業富聯形成了更重要的催化。

根據甲骨文公佈的2026財年第一季度財務報告顯示，該公司8月末未確認履約義務（RPO）達到4550億美元，增長359%，未來幾個月，其預計RPO極有可能突破5000億美元大關。

與此同時，甲骨文還與OpenAI簽署一份自爲期約5年總值3000億美元的算力採購合約，不僅金額遠超過OpenAI目前營收，並且也是當今全球規模最大的雲服務合同之一。

資料顯示，甲骨文的主要收入貢獻來自軟件及雲板塊，在開展該項業務之時要大量採購硬件設備，這與工業富聯所涉及的AI服務器、高速交換機相關業務緊密關聯。

而放眼未來，甲骨文其對於硬件設備的潛在高投入或具備持續性。

甲骨文預計，2026財年的資本支出將達到約350億美元，相較上一財年250億美元的資本開支增長增加四成。並且，該公司還強調，絕大部分的資本支出投資於數據中心內能產生收入的設備，而非土地或建築物。

借力AI 市場預期飆升

工業富聯“沾光”蘋果不足爲奇，而“借勢”甲骨文則可以徹底反映其近年來轉舵AI的成果。

據悉，早在2017年工業富聯便和英偉達、微軟合作推出全球首臺AI服務器HGX1。

而與英偉達“牽手”後，身爲合作伙伴及供應商的工業富聯喫到了AI服務器“紅利”，也就此坐擁“入局”AI的籌碼。

到2022年AI產業趨勢爆發前夕，工業富聯再推出全球第一臺DC_MHS服務器，完成AI屬性增厚。據信達證券研報顯示，當年公司AI服務器及HPC出貨增長迅速，在雲服務商產品中佔比上升至約20%。

現如今，工業富聯的業務可分爲雲計算設備、通信及移動網絡設備、工業互聯網三塊，涉及西細分產品十多餘項。具體來看，其中的部分高AI含量產品繼續成爲“亮點”。

縱觀2025年二季度，工業富聯整體服務器營收增長超50%，其中CSP服務器營收同比增長超150%，AI服務器營收同比增長超60%；公司800G交換機業績快速提升，2025年上半年營收較2024全年增長3倍。

在此基礎上，工業富聯整體業績也迎來向上。整個上半年，公司實現營業收入3607億元，同比增長35.58%；歸母淨利潤121.13億元，同比增長38.61%。其中，二季度公司歸母淨利潤同比增長51.1%至68.8億元，扣非淨利潤同比增長58.8%至67.65億元。

另一方面看，隨着工業富聯產品AI權重提升催生業績上行，各方預期也急速升高。

據悉，自8月10日半年報出爐至今，不少機構紛紛上修工業富聯的目標價。

譬如，申萬宏源早在8月20日便“喊出”公司目標市值12713億元，相較當時公司市值高出30.9%；華泰證券則在8月21日發佈研報稱公司是AI算力建設核心受益者，給予公司26年26x PE估值，上調目標價爲63元，相較前值35.6元大幅提升。

此外，華創證券上修工業富聯2025年到2027年歸母淨利潤至339.29億元、451.25億元、566.92億元，原值爲300.35億元、360.82億元、429.61億元。

在一衆機構的樂觀判斷下，根據9月11日Wind一致預期顯示，2025年、2026年、2027年工業富聯或取得歸母淨利潤314.44億元、434.48億元、521.85億元，對應PE爲33.9倍、24.53倍、20.42倍。

而倘若此番業績得以實現，那麼橫向對比諸如AI服務器供應商華勤技術、浪潮信息，果鏈“巨頭”立訊精密、網絡設備供應商紫光股份等“同行”來看，當下工業富聯的估值似乎還不算“偏離”過多。

高科技or代工廠？

工業富聯起源於鴻海集團。

回顧歷史，上世紀八十年代，鴻海集團創立“富士康”品牌，負責中國臺灣以外的代工業務，並在同一時間段中進入中國大陸。

時間來到2013年，鴻海集團提出“八屏一網一雲+互聯網”的發展戰略，隨後很快在2015年3月成立福匠科技。而經過數次重組，2017年福匠科技吸收“富士康”旗下較爲高端的核心業務，並正式更名爲工業富聯；一年之後，公司遞交IPO申請，用時36天即“閃電過會”，順利登陸上交所。

而自擁有A股身份的首日，工業富聯很快便擁有近4000億元的市值。再疊加公司此前關乎鴻海、富士康的種種經歷，也讓外界對於其是否爲科技股還是代工廠展開了激烈討論。

事實上，在工業富聯上市前，郭臺銘在親自帶隊IPO路演時，反覆提及公司並不只是一家代工廠，並稱要打造工業互聯網，也走在包括人工智能、大數據等前沿技術之列，旨在告訴外界，公司將從代工廠轉向高科技公司進行轉變。

不過，工業富聯的毛利始終偏低。同花順數據顯示，2018年至2024年，公司銷售毛利率分別錄得8.64%、8.38%、8.35%、8.31%、7.26%、8.06%、7.28%。而在2025年上半年，公司銷售毛利率爲6.6%。

另一方面，從人員結構上看，工業富聯仍存代工廠特徵。

據Wind統計，截至2024年年末，工業富聯生產員工、銷售員工分別爲125548、6084位，佔比61.9%、3%，相當於公司的絕大多數。而形成鮮明對比的是，公司技術員工爲65507位，佔比32.3%。

同期，工業富聯擁有碩士4625人，佔比2.28%，而專科和其他學歷累計超19萬位，佔比超97%。

整體來看，工業富聯市值已經成爲A股TOP10，人工智能、大數據方面喫到的“紅利”也都反映在了業績增速中，但代工“標籤”似乎依然未能徹底撕掉。

往後看，工業富聯距離減少代工屬性或依然需要大量時間。