周二(9月9日)市場全天震盪調整，三大指數集體收跌，兩市成交額2.12萬億，較上一個交易日縮量3002億。截至收盤，滬指跌0.51%，深成指跌1.23%，創業板指跌2.23%。
板塊方面，黃金、地產、銀行等板塊漲幅居前，半導體、消費電子、醫療服務等板塊跌幅居前。
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國泰海通證券：關注「反內卷」方向
周二上證指數反彈受制於10日均線，不過盤中下探20日均線獲得一定買盤的支撐，全天呈現區間震盪的格局，從分時圖看，大小票午後分化擴大，大票全天表現略強於小票。
國泰海通證券研報表示，主題交易熱度維持高位，科技類主題回調，新能源相關主題接力。8月中旬以來AI相關主題受益產業進展、流動性預期與風險偏好共振行情加速，隨着市場震盪加劇，資金尋找低位主題投資機會，關注受益政策端積極變化與產業供需格局改善預期共振的「反內卷」方向，中期聚焦AI/機器人/創新藥等主線性機會。
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中芯國際突發重挫
總市值8000多億的巨頭中芯國際周二突發跳水，收盤跌超10%，成交金額165億元。截至2025年6月30日，公司最新股東戶數超25萬戶。
消息面上，9月8日晚間，中芯國際披露收購控股子公司中芯北方集成電路製造（北京）有限公司49%股權的預案。
公告顯示，中芯國際擬以發行股份方式，向國家集成電路基金、集成電路投資中心、亦莊國投、中關村發展及北京工投購買其合計持有的中芯北方49%股權，本次發行價格確定為74.2元/股，為定價基準日前120個交易日的上市公司A股股票交易均價92.75元/股的80%，較中芯國際A股停牌前114.76元/股的股價折讓約35.3%。
股權結構顯示，中芯國際通過多家子公司實際控制中芯北方51%的股權，若此次收購順利完成，中芯國際將實現對中芯北方的全資控股。
民生證券在此前研報中分析認為，中芯國際此次收購主要出於以下幾方面考量：一是將盈利資產收回上市公司，增厚利潤。中芯北方成立已超過十年，產線折舊基本完成或接近尾聲，盈利能力較強。收購剩餘49%股權後，中芯國際持股比例將升至100%，預計顯著提升歸母淨利潤；二是滿足大基金一期等股東的退出需求。大基金一期成立於2014年9月，至今已近11年，2024年已進入回收期後的「延展期」，存在較強的退出意願，其他股東亦有類似訴求。
在最新公告中，中芯國際披露2023年與2024年中芯北方的營業收入。數據顯示，2023年至2024年，中芯北方營收為115.7億元、129.79億元，與之對應的歸母淨利潤則為5.85億元、16.82億元。
03
科技抱團大票為何調整？
也有市場觀點認為，中芯國際覆盤恰逢「易中天」為首的科技大票調整，從周二市場殺跌結構看，主要是前期抱團的科技藍籌，除了中芯國際大跌超10%，藍思科技跌超9%，工業富聯、勝宏科技跌超5%，立訊精密跌超4%。
中泰證券認為，近期A股市場出現調整，資金面的脆弱性顯現。首先，近期以兩融為代表的槓桿資金快速擴張。9月3日孖展沽空餘額已突破2.29萬億元，創出2016年以來歷史新高，佔成交額95.41%。與此同時，9月3日市場平均擔保比例下降至281.5%，意味着投資者整體槓桿率提高、安全邊際下降。一旦市場波動加劇，槓桿資金的脆弱性更易放大波動，成為市場風險的放大器。
其次，長線資金出現階段性撤出。近兩周科創50ETF連續遭遇大額贖回，反映出機構資金在高位對成長板塊的配置意願下降。這一現象不僅對科創板個股估值形成壓力，也對市場風險偏好產生負面傳導。
第三，產業資本主動兌現收益。今年8月，重要股東淨減持規模不斷擴大，9月第一周有所減少，但整體仍維持淨減持格局，反映出產業資本在高位選擇套現的態度。
儘管短期市場出現調整，但中期趨勢並未逆轉，指數和科技板塊均未到達階段性高點。首先，從估值與情緒指標看，9月5日滬深300股權風險溢價（ERP）為5.32%，處於10年曆史中等水平，指數仍有較高的上行空間。其次，潛在政策與外部事件催化值得關注。後續地緣利好若能落地，有望緩和外部不確定性。高層會議將聚焦「十五五規劃」，或將明確科技創新與新質生產力在未來五年的戰略地位。上述事件均有望成為市場情緒和資金流向的關鍵拐點。
04
黃金概念再度走強
黃金概念周二再度走強，截至收盤，曉程科技、恒邦股份、中國瑞林、西部黃金、赤峰黃金等均漲停，四川黃金升逾8%。
國際金價近期持續走強。COMEX黃金期貨周二盤中逼近3700美元/盎司，續創歷史新高；現貨黃金突破3650美元/盎司，亦創出歷史新高。今年以來，現貨黃金已累計大漲1000美元/盎司，年內漲幅達38%。
中信建投證券認為，中期看，全球流動性對金價有一定支撐。本輪全球降息周期非美央行先於聯儲局降息，全球流動性外溢效應推升黃金。近期美國通脹數據不及預期，關稅對通脹壓力可能沒有市場預期那麼明顯，從現實通脹預測指標來看，預計年內美國通脹風險可控。部分央行會跟隨聯儲局降息，因此全球降息潮尚未結束，金價中期有支撐。
僅供投資者參考，不構成投資建議
（文章來源：東方財富研究中心）