藍鯨新聞9月12日訊深交所近日發布公告稱，港股通標的證券名單發生調整並自9月8日起生效。根據最新名單，九毛九在內的總計20只標的證券被調出。此外，摩根士丹利發布研報，將九毛九2025至27年每股盈利預測分別下調9%、6%及10%。

　　資本市場的不看好與九毛九上半年表現不佳有關。

　　8月22日，九毛九集團發布了2025年上半年財報。數據顯示，九毛九2025年上半年營收為27.53億元，按年下降10.1%；利潤為5871萬元，按年下降了13.7%。

　　九毛九的核心收入主要來源於旗下三大品牌：太二、慫火鍋、九毛九，但上半年三大品牌均表現乏力。

　　其中作為公司重要業務支柱的太二下滑明顯。過去一年太二酸菜魚門店減少48家，其中自營餐廳的數量由612家降至547家，數量減少了65家。

　　此外，太二收入19.49億元，較上年同期的22.48億元下滑13.3%，跌幅超過了集團整體水平。來自太二的收入佔總收入的比例由2024年同期的73.4%下降至70.8%。

　　太二曾經是酸菜魚行業的頭部品牌，但近兩年火鍋賽道競爭愈發激烈，品類更新速度也進一步加快，酸菜魚行業整體也受到不小的衝擊。

　　據虎嗅報道，2014年開始，酸菜魚門店的擴張速度開始狂飆，在2019年之後逐漸減少，尤其在2022年出現急劇下降。根據天眼查數據，2014年-2023年成立的名稱中含有「酸菜魚」的餐飲企業分別為785、1465、2650、3838、4624、4522、3407、3305、2153、2355家。

　　為了自救，太二曾在今年3月對門店進行改造，在廣州推出5.0「鮮活模式」新店型。新店型由過去以酸菜魚為核心大單品的模式，拓展為「活魚、鮮雞、鮮美牛肉」三大主打，並配合更豐富的熱菜結構。據界面新聞報道，調改店集中在廣州、深圳等華南地區。但從財報來看，這場看似聲勢浩大的調改似乎效果有限。報告期內，太二酸菜魚翻台率與同店銷售額均有所下滑。

　　和同類餐飲品牌一樣，九毛九也一直在探索第二增長曲線，一度成為網紅火鍋的慫火鍋被集團寄予厚望，但是在報告期內慫火鍋收入雖然對於總收入貢獻的比例由2024年同期的14.1%上升至15.1%。但總體收入4.16億元，按年下降3.5%。第三大品牌九毛九上半年的收入為2.26億元，按年減少22.6%，對集團收入貢獻進一步下滑至8.2%。

　　面對核心品牌增長乏力與新品牌尚未形成有效替代的困境，九毛九的自救之路依然挑戰重重。

（文章來源：藍鯨新聞）