金吾財訊 | 華鑫證券研報指出，達勢股份(01405)2025H1總營收25.93億元（同增27%），門店層面經營利潤3.79億元（同增28%），持有人應占利潤0.66億元（同增504%），經調整淨利潤0.91億元（同增80%）。該機構指，公司2025H1毛利率同增0.1pct至72.75%，同比持平；原材料成本/員工薪酬開支/廣告及推廣開支/門店經營及維護開支佔收入比例分別同減0.1pct/1pct/0.1pct/0.2pct至27.25%/33.83%/5.30%/6.15%，費用整體維穩；經調整淨利率同增1pct至3.53%，規模效應逐步釋放，帶動利潤改善。該機構續指，2025H1公司同店銷售減少1%，主要系新開設高銷量紀錄門店進入同店銷售增長週期，初期帶來負面影響所致；單店日均銷售額同減4%至1.29億元，主要繫上述門店銷售額趨穩所致。會員拓展方面，2025H1公司會員人數較年初淨增600萬名至3010萬名，較去年同期增長55%，客戶基礎進一步夯實。該機構表示，公司堅持門店網絡“走深”、“走廣”，產品競爭優勢顯著，當前市場拓展與門店規模遠未及上限，未來業績增長空間廣闊。根據2025年半年度業績公告，該機構調整公司2025-2027年EPS分別爲1.15/1.89/2.62元（前值爲1.13/1.83/3.13），當前股價對應PE分別爲72/44/32倍，維持“買入”投資評級。