FX168財經報社(北美)訊 在8月疲軟的就業報告公布後，市場幾乎確信聯儲局將在下周的政策會議上降息25個點子，一些投資者甚至押注更大幅度的降息。 #聯儲局政策轉向#

交易員們希望一個更「鴿派」的聯儲局能在動盪的夏季之後提振股市。但一些華爾街策略師警告稱，降息短期內未必對股市全是好消息。

Yardeni Research的總裁兼首席投資策略師Ed Yardeni周一警告稱，更寬鬆的貨幣政策可能會引發美國股市「失控式上漲」（melt-up），而無法解決因特朗普政府移民政策打擊和人口老齡化帶來的勞動力供應短缺問題。

「我們認為，通過本月的降息，聯儲局實際上是在刺激一個並不需要寬鬆貨幣政策的經濟。」他說，「刺激一個不需要刺激的經濟，並不會創造更多勞動力來緩解勞動力供給不足的問題。」

Yardeni指出，在生產率改善、失業率仍處於歷史低位的情況下，過多的流動性風險可能推動由投資者「害怕錯過」（FOMO）驅動的投機性上漲，而非基本面支撐的上漲。他警告，這類行情往往會以劇烈回調告終。

Yardeni並非唯一的懷疑者。其他人也認為，降息的風險可能超過其潛在的好處。

花旗美國股票交易策略主管Stuart Kaiser稱，8月疲弱的非農就業報告是一個「負增長信號」，其影響「比市場定價中的降息利好更強」。簡而言之，如果招聘持續放緩、失業率上升，那麼企業盈利和經濟增長受到的拖累將比寬鬆貨幣政策帶來的短期提振更重要。

與此同時，Apollo首席經濟學家Torsten Sløk指出，受關稅衝擊的製造業、建築業、零售業和運輸業的就業已經出現淨減少。他的研究顯示，這些行業的就業增長已轉為負值，凸顯貿易政策不確定性給企業帶來的額外壓力。

如果聯儲局在價格黏性的環境下開始降息，通脹也可能使前景更加複雜。本周四將公布的消費者價格指數（CPI）將顯示價格走勢。

彭博調查顯示，8月「核心」CPI（剔除食品和能源等波動性較大的類別）預計按月上漲0.3%，按年上漲3.1%，繼續保持在聯儲局2%目標之上。

花旗指出，除非出現大幅上行的意外，否則難以阻止下周的預期降息，但任何價格壓力重現的跡象都可能限制聯儲局進一步大幅寬鬆的空間。

此外，美國年度基準就業數據的初步修正顯示，非農就業人數下調91.1萬，高於經濟學家預期的70萬，也接近一些人預測的90萬。這是另一個警示信號，表明市場的下一次考驗可能很快到來。

這也讓投資者和政策制定者面臨關鍵問題：降息幅度是否足以抵消日益加大的增長風險？

摩根士丹利策略師Mike Wilson表示，股市能否消化勞動力市場疲軟，取決於聯儲局的應對力度。

他警告說，在通脹仍在關注範圍內、就業數據疲弱但「不算糟糕」的情況下，聯儲局短期內的寬鬆空間可能有限，這意味着9月和10月這種季節性疲弱的時期市場可能會出現「震盪」的價格走勢。

Wilson認為，任何回調都可能為年內餘下時間乃至2026年的更強勁表現鋪平道路，因為他預期屆時將迎來廣泛且持久的盈利復甦。

高盛美國股票策略主管David Kostin則對近期走勢更為樂觀。他指出，只要經濟避免陷入衰退，聯儲局降息周期中股市通常都會上漲，而他並不認為衰退是基準情景。

他預計標普500指數將在年底升至6600點，受2026年盈利增長恢復的支持，並且認為小盤股在此前受高利率壓制後有反彈空間。

「隨着經濟逐步走出關稅衝擊的最壞階段，我們預計即將到來的聯儲局降息和2026年增長的再加速將推動美國股市進一步上漲。」Kostin說。