點擊上方“光大證券研究”可以訂閱哦

點擊註冊小程序

查看完整報告

特別申明：

本訂閱號中所涉及的證券研究信息由光大證券研究所編寫，僅面向光大證券專業投資者客戶，用作新媒體形勢下研究信息和研究觀點的溝通交流。非光大證券專業投資者客戶，請勿訂閱、接收或使用本訂閱號中的任何信息。本訂閱號難以設置訪問權限，若給您造成不便，敬請諒解。光大證券研究所不會因關注、收到或閱讀本訂閱號推送內容而視相關人員爲光大證券的客戶。

報告摘要

國內過敏檢測領域頭部企業，近年營收穩步增長

公司從事體外診斷領域過敏和自免體外檢測領域試劑的研發、生產、銷售及服務，是國內較早從事過敏原檢測的企業之一。2024年公司實現營收4.02億元，同比增長2.01%；歸母淨利潤0.37億元，扣非歸母淨利潤0.36億元。公司因脫敏藥“歐脫克”初期投入較高、股權激勵股份支付費用增加等原因，2024年利潤端受到一定擾動。公司2020-2024年營業收入CAGR達16%，近年營收增長穩健。

“過敏+自免”雙輪驅動，技術迭代夯實行業地位

過敏檢測產品爲公司主要的收入來源，2024年過敏檢測試劑收入佔公司總營業收入的52.7%。公司以酶聯免疫法、酶聯免疫捕獲法、納米磁微粒化學發光法爲核心技術支撐，形成“歐博克”“符博克”“納博克”等多個知名產品系列。公司在自免檢測領域的重點是特異性抗體檢測，旨在集中化學發光方法產品的技術優勢，替換目前市場仍然大量使用且產品價格較高的進口酶聯免疫法等產品。2024年末，公司已累計取得化學發光過敏原及自身免疫檢測項目共計104項註冊證。

中國生物製藥併購收官，診療協同啓新篇

中國生物製藥通過協議轉讓及要約收購獲得浩歐博控股股權，成爲了史上首個港股公司收購A股上市公司的案例。交易後，浩歐博創始人留任管理IVD業務，雙方形成深度協同，中國生物製藥憑藉全產業鏈資源賦能浩歐博：研發端加速100餘項成熟產品及40餘款在研管線轉化；市場端借東南亞渠道推進產品出海；診療端打造脫敏治療一體化方案。此次併購打破診療業務邊界，助力浩歐博加速過敏自免領域進口替代，引領行業一體化趨勢，打開長期增長空間。

脫敏治療需求擴容，歐脫克引進行業破局

我國脫敏治療需求巨大，但國內藥物僅覆蓋蟎、黃花蒿等少數過敏原，且90%以上患者對多種過敏原敏感，多聯治療需求迫切。浩歐博與Inmunotek公司簽訂獨家協議，引入歐脫克系列脫敏藥，雙方還將推進雙蟎產品國際多中心臨牀試驗，加速上市進程。此舉填補國內脫敏藥空白，與浩歐博過敏檢測業務協同，形成“檢測-治療”閉環，提升公司成長性與盈利能力，增強整體競爭力。