BlockBeats 消息，9 月 9 日，鏈上數據分析師 Murphy 發文分析「ETF 淨流入是否等於真實買盤」，自 BTC 與 ETH 現貨 ETF 推出以來，其資金的流入/流出就成為市場最受關注的指標之一。通常流入會被視為機構投資者持續加倉的信號。ETF 的淨流入是否能夠直接代表真實的買盤需求，在 BTC 與 ETH 這 2 個主流資產上存在不同的交易邏輯。

分析 BTC 的 CME 未平倉合約和 ETF 持倉變化顯示，BTC 的價格上漲（黑線上升）與 ETF 的淨流入（紅線向上）高度相關。相比之下，CME 期貨持倉的變化幅度（黃色柱子）遠小於 ETF。說明傳統資金在 BTC 上的主要配置方式是直接買入現貨 ETF 作為投資敞口，而不是通過期貨建立槓桿或套利頭寸。BTC 上漲更大程度上由現貨真實買盤需求驅動，傳統資金入場更願意長期持有。

分析 ETH 的 CME 未平倉合約和 ETF 持倉變化顯示，ETH 的價格上漲（黑線上升）同樣和 ETF 的流入存在關聯性（藍線向上）。但與 BTC 不同的是，ETH 的期貨持倉變化（紫色柱子）同步上升且佔比較大，部分時期甚至達到 ETF 流入的一半以上。表明傳統資金在 ETH 上更多是現貨疊加期貨的組合策略，其中包括：

基差套利：買入現貨 ETF，同時沽空期貨，賺取基差收益（方向中性）;

方向性交易：但並非類似 BTC 單純依賴 ETF 現貨驅動。