聯儲局主席換屆：流程、人選、影響

華爾街見聞

2025/09/09

事件：現任聯儲局主席鮑威爾的任期將在2026年5月結束，且大概率不會獲得連任，特朗普可能在近期提名下一任聯儲局主席。本文主要回答了以下5個問題： 1、聯儲局主席的人事任命規則如何？ 2、下任聯儲局主席的候選人及其政策主張？ 3、特朗普可能什麼時間做出提名？ 4、誰獲得提名的可能性最大？ 5、以史為鑑，聯儲局主席換人對大類資產有何影響？核心結論：現任聯儲局主席鮑威爾的任期將在2026年5月15...

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be）的問題上，受訪者的排名結果是：哈塞特、沃勒、沃什、布拉德、鮑曼，而在「應該是…」（should be）的問題是，排名則變成了：沃什、沃勒、布拉德、哈塞特、鮑曼。換言之，受訪者普遍認為哈塞特最有可能成為下一任聯儲局主席，但沃什最能勝任。\n\n歷史上看，歷任聯儲局主席大多都曾擔任過聯儲局理事，或者至少曾在金融機構有豐富的任職經歷，從這個角度看，哈塞特並不是很匹配，這也是專業人士普遍認為沃什和沃勒比哈塞特更能勝任的原因之一。沃什雖然有過聯儲局理事的任職經歷，但已是十多年前。綜合看，市場認為沃勒當選概率最高較為合理。不過，哈塞特作為國家經濟委員會主席、並且曾是特朗普的經濟顧問，與特朗普日常接觸更加緊密，很多經濟政策方面也與特朗普的觀點高度一致，因此更受特朗普青睞。\n5、以史為鑑，聯儲局主席換人對大類資產有何影響？\n我們覆盤了過去4次聯儲局主席換屆時期的大類資產表現，具體看：\n>提名前3個月：美股大多表現不佳，美債收益率無一致規律，美元指數大多偏弱，黃金大多偏強。這反映出，在下任主席確定前，市場風險偏好往往會承壓。\n>提名後3個月：美股表現均有明顯轉好，美債收益率大多上行，美元指數和黃金走勢無一致規律。這反映出，下任聯儲局主席確定後，市場風險偏好往往有所回暖，但由於新主席的政策立場不同，美元和黃金走勢也存在差異。\n\n\n根據前文分析，下任聯儲局主席的3位候選人均屬於鴿派，市場對此已有充分預期，因此影響更大的因素在於，誰當選會更大程度上削弱聯儲局的獨立性。相比之下，沃勒更堅持聯儲局獨立性，其他兩人則會對特朗普更加順從。因此，若沃勒獲得提名，市場可能交易聯儲局降息空間仍主要取決於經濟基本面，資產定價也是如此；反之若另外兩人獲得提名，市場可能交易聯儲局喪失獨立性、降息空間更大，這會導致美股和黃金更容易上漲、美債收益率和美元指數更容易下行。\n本文作者：國盛宏觀熊園團隊，本文來源：熊園觀察，原文標題：《聯儲局主席換屆：流程、人選、影響》\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n 風險提示及免責條款\n\n            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