人工智能動態：1）產品應用：谷歌8月底推出圖像模型Nano Banana，一致性強、編輯可控、速度快，社區實測與口碑熱度極高；OpenAI 向免費用戶開放ChatGPT Projects 功能，強化任務管理與隱私保護；微軟發佈GPT-realtime，語音與多模態交互全面升級；亞馬遜上線LensLive：AI 驅動實時視覺購物體驗；蘋果發佈STAR Flow，實現歸一化流與自迴歸Transformer 結合的圖像生成新突破；騰訊發佈並開源3D世界模型混元Voyager；美團發佈LongCat-Flash-Chat，MoE 架構革新，兼顧高效推理與低成本。

2）底層技術：Meta 與UCSD 推出DeepConf，提升推理準確率並降低算力消耗；阿里通義發佈AgentScope 1.0，開源多智能體開發框架。

3）行業政策：由國家互聯網信息辦公室、工業和信息化部等部門聯合發佈的《人工智能生成合成內容標識辦法》正式生效。

投資建議：互聯網整體中報業績釋放較穩健，AI 主線的公司收入利潤釋放較強，AI 已呈現對互聯網巨頭廣告業務場景、雲計算場景和企業效率方面的明顯作用，典型體現在本季度騰訊廣告持續保持在20%增長、阿里雲增速環比提速至26%，同時利潤端騰訊、騰訊音樂、快手公司等經營效率提升明顯。

伴隨近期美股科技和A股科技的繼續上漲，我們認爲恒生科技指數已處於全球估值窪地，AI驅動各公司中報業績釋放，繼續推薦騰訊控股、阿里巴巴、快手、美圖公司，以及與宏觀經濟關聯度較低的騰訊音樂和網易雲音樂。

風險提示：政策風險，疫情反覆的風險，短視頻行業競爭格局惡化的風險，宏觀經濟下行導致廣告大盤增速不及預期的風險，遊戲公司新產品不能如期上線或者表現不及預期的風險等。