9月9日，「第二十五屆投洽會·鳳凰網梧桐夜話」交流晚宴在廈門舉行。政商學界領袖齊聚一堂，圍繞「浪潮之巔 投資未來」主題展開高端對話，前瞻全球格局下的投資機遇與產業趨勢。

華夏數字資本創始人葉開出席活動，針對穩定幣的核心定義、關鍵特性以及未來發展方向等向鳳凰網財經進行了解答。

華夏數字資本創始人葉開

美元穩定幣通過綁定美債緩解壓力，卻藏「瞬間崩塌」隱患

今年6月，美國《穩定幣法案》正式落地，其中核心要求引發市場廣泛關注——全球範圍內發行的美元穩定幣，需1:1綁定美元或久期不超過93天的短久期美債。在葉開看來，這一規則的本質是讓全球美元穩定幣的使用者「間接接盤美債」。 「美國長期依賴‘印美元-購全球商品-發美債回收美元’的循環，當前美債壓力已十分突出。若全球個人與機構使用USDC、USDT等美元穩定幣，其背後的儲備資產實則是美債，相當於將美債持有主體從少數國家央行，分散到了全球數十億用戶手中。」

葉開指出，這種分散化雖短期大幅緩解了美國的美債發行壓力，但卻埋下了更難控制的風險。 他進一步分析，過往美債主要由各國央行持有，美國可通過外交溝通、政策協調等方式避免集中拋售。但當持有者變成全球化的普通用戶與機構時，一旦出現突發事件，資金可通過鏈上交易所等渠道「瞬間出逃」，美國政府與聯儲局幾乎無法干預。「這種‘分散式接盤’本質是將風險轉嫁到全球市場，暴雷只是時間問題，而非概率問題——美國製造業空心化的現狀，讓這一風險更難規避。」

葉開提到，特朗普時期推動的「製造業迴流」未達預期，除AI領域外，美國核心製造業仍依賴全球供應鏈，這意味着其仍需通過「印鈔-發債」維持經濟循環。而隨着9月市場降息預期升溫，大宗商品價格大概率上漲，將進一步加劇美元貶值與美債拋售壓力，「美元穩定幣與美債的強綁定，會讓這種壓力傳導至全球每一個穩定幣使用者」。

人民幣穩定幣破局：錨定大宗商品，依託製造業搭建「並行體系」

面對美元穩定幣的霸權擴張，人民幣穩定幣的發展路徑成為市場關注的核心。葉開認為，中國無需追求「替代美元」，而是應依託自身製造業優勢，搭建一套繞開傳統美元體系的「實體錨定型」數字金融體系。「中國是全球製造業核心，佔據全球70%-80%的製造業產能，這是我們最核心的優勢。」葉開表示，美元體系的核心是「金融空心化」，而人民幣穩定幣的核心應是「實體支撐」——以大宗商品為儲備資產，既符合中國「採購-加工-製造-出口」的經濟循環，又能避免依賴美債等金孖展產的波動性。「當全球金融市場因美元泡沫動盪時，錨定大宗商品的人民幣穩定幣，能憑藉實體資產的支撐形成‘避險屬性’，逐步在國際貿易中建立信任。」

黃金穩定幣：去主權化的「全球潤滑劑」，短期落地可期

除了法幣錨定型穩定幣，黃金穩定幣近期被國際黃金協會提及。葉開認為，黃金穩定幣可能是「最容易形成全球共識」的選擇，短期落地具備可行性。 「黃金的優勢在於‘天然去主權化’。」葉開分析，首先，黃金的標準化程度極高，無論是上海黃金交易所還是倫敦金屬交易所，「四個9」標準金都是全球公認的資產；其次，黃金兼具儲備屬性與實用價值，既曾作為全球貨幣錨定物，如今又廣泛應用於高端製造領域；此外，降息周期會推動金價上漲，當前各國央行持續增持黃金的動作，也為黃金穩定幣儲備提供了基礎。 更關鍵的是，黃金穩定幣能規避主權貨幣的地緣政治風險。「黃金穩定幣不歸屬任何主權國家，全球用戶無需考慮地緣立場即可使用，能成為全球金融的‘潤滑劑’。」

葉開表示，這種「去主權化、去貨幣化」的特性，使其更易突破國際壁壘，形成全球範圍內的支付與結算共識。 他透露，香港最新通過的穩定幣條例中，已為非法幣錨定型穩定幣預留了監管空間，「結合當前全球對‘去美元化’的需求，黃金穩定幣的落地不會太久」。

全球衝擊與中國應對：中小國貨幣體系承壓，企業需加速「資產鏈上化」

美元穩定幣與美債的強綁定，以及傳統金融「鏈上化」的趨勢，正對全球金融體系產生深遠影響。葉開警告，中小國家若不及時跟進，其主權貨幣體系可能被「直接覆蓋」。 「阿根廷就是典型案例——當地通脹高企，民衆領到工資後會立刻兌換成USDT，本國貨幣幾乎失去流通價值。」

葉開表示，中美等大國具備搭建自主數字金融體系的實力，但中小國家缺乏相應的經濟與技術基礎，若美元穩定幣成為全球主流支付工具，其主權貨幣可能逐步被邊緣化，「這是一場‘數字金融領域的貨幣主權爭奪’，落後者將失去話語權」。 對於中國企業，葉開給出了明確建議：儘快擁抱數字金融新體系，核心是實現「資產與業務鏈上化」。