智通財經APP獲悉，在美國經濟前景日益不確定之際，黃金價格再次上演驚豔表現。現貨黃金本週二觸及每盎司3,674.27美元的歷史新高，今年以來已刷新30餘次名義紀錄。同時，金價首次突破了1980年1月21日創下的通脹調整後歷史峯值，標誌着這波持續三年的黃金牛市邁入前所未有的新階段。

根據消費者價格指數調整，當年850美元/盎司的高點摺合如今約爲3,590美元。儘管調整通脹的方法各有不同，部分計算結果略低，但市場普遍認同黃金已全面突破這一重要心理關口，再度鞏固其作爲對抗通脹和貨幣貶值“終極避險工具”的地位。Marathon Resource Advisors投資組合經理Robert Mullin表示：“黃金是一種獨特的資產，在數百甚至上千年的歷史中，它始終扮演着保值和避險的重要角色。”

2025年以來，黃金累計上漲近40%。推動金價飆升的核心因素包括：總統特朗普大規模減稅並升級全球貿易戰，導致市場擔心美國財政赤字和通脹壓力不斷上升；美元和長期美債年初遭到大規模拋售，市場對美國資產避險地位的信心出現動搖；特朗普前所未有地試圖影響美聯儲決策，市場擔憂美聯儲或被迫提前、甚至激進降息，即便通脹壓力未完全緩解。值得注意的是，近兩週金價再次爆發式上漲，突破4月創下的名義紀錄。投資者押注美聯儲將在近期降息，以應對就業增長放緩和潛在的經濟衰退。這一邏輯也使黃金相較於國債等收益資產更具吸引力，同時打壓美元走勢。

1980年1月，黃金在兩個月內價格翻倍，最高觸及850美元/盎司。當時美國面臨美元急劇貶值、通脹飆升和經濟衰退，伊朗人質危機引發全球拋售美元資產。與當年相比，當前黃金上漲過程波動更溫和，這得益於全球黃金市場流動性增強和投資渠道多元化。倫敦金庫儲存的黃金總價值上月首次突破1萬億美元，黃金甚至超過歐元，成爲全球央行儲備中的第二大資產。

全球央行正通過購金實現外匯儲備去美元化，以規避針對美國對手國的金融制裁。自2022年俄烏衝突爆發、西方凍結俄羅斯海外資產以來，黃金價格幾乎翻倍。今年以來，機構投資者在特朗普上任後大舉增持黃金，中國市場的階段性買盤及黃金ETF的復甦進一步推高了需求。

黃金上漲不僅反映通脹擔憂，也體現了全球經濟和地緣政治的不確定性。前世界銀行首席經濟學家Carmen Reinhart表示：“黃金的作用不僅在於對沖通脹，更是在全球不確定時期成爲信任和安全的象徵。”歷史上，美聯儲在非衰退期降息通常會刺激金價上漲。德意志銀行數據顯示，在此類週期內，股票表現往往強勁，但長期國債的收益表現不一。Bloomberg Intelligence金屬與礦業全球主管Grant Sporre警告稱，從歷史估值看，目前黃金價格已極高，但相對於美股仍具吸引力。“投資者願意爲這種‘保險’付出高價。”

與此同時，泰國也成爲黃金熱潮中的重要參與者。隨着泰銖升值至2021年以來最高水平，黃金在當地市場價格相對便宜，刺激了投資者買入熱情。泰國期貨交易所預計，剔除央行購金因素，泰國今年黃金需求將增長10%至53.7噸，世界黃金協會數據顯示，今年上半年需求同比激增21%至20.7噸。

泰國最大的黃金交易商之一MTS Gold Group董事總經理Nuttapong Hirunyasiri表示：“泰國人非常喜歡買黃金。儘管價格持續上漲，許多人仍然不斷買入。我們看到買賣兩方面的活動都很活躍。”泰國對黃金的喜愛有深厚的文化和歷史根源，黃金不僅常作爲佛寺供品，也被視爲傳統的儲蓄和財富傳承方式。YLG Bullion International數據顯示，在新冠疫情期間，泰國是全球唯一實現黃金需求連續四年增長的國家，去年需求更是同比大增13%。

泰國黃金交易協會主席Jitti Tangsithpakdi表示，今年泰銖上漲7%是推動本地黃金需求增加的主要因素之一。泰國央行已表示，泰銖升值部分原因源於黃金價格上漲，並承諾將抑制匯率的劇烈波動。泰國商業和旅遊業團體也呼籲政府採取措施緩解泰銖過快升值，因爲這將打擊出口和旅遊收入。由於黃金在泰國被視爲重要投資品，當地投資者在賣出黃金後，通常將美元收入兌換爲泰銖，這一過程往往推高泰銖匯率，使其與黃金價格呈現出更緊密的關聯。

不過，一些市場人士認爲，泰銖走強更多源於美元走弱以及新政府帶來的樂觀情緒。YLG Bullion Futures首席執行官Tipa Nawawattanasub指出：“去美元化趨勢也在促使人們增加黃金配置。黃金價格獲利了結可能是泰銖走強的原因之一，但並非主因。”由於泰國股市低迷、政府債券收益率降至多年低點，當地投資者缺乏其他投資選擇，令黃金成爲首選。

特朗普對美聯儲的施壓令市場聯想到上世紀70年代初，當時尼克松總統迫使美聯儲維持低利率，美元承壓，疊加兩次石油危機，最終將金價推至850美元的高點。量子基金聯合創始人、著名投資人Jim Rogers回憶道：“上世紀70年代，我看到各國債務暴增、瘋狂印鈔、貨幣不斷貶值。黃金和白銀是唯一的保護傘。”如今，這一幕似乎正在重演。隨着各國央行購金潮持續，全球投資者紛紛將黃金納入資產組合。分析人士認爲，若美股在高估值下出現動搖，黃金或將迎來新一輪超級牛市。黃金已不再僅僅是金屬，更是全球金融體系信心的晴雨表。