智通財經APP獲悉，國聯民生發布研報稱，受行業競爭加劇影響理想汽車-W(02015)銷量及盈利能力，預計2025-2027年營業收入分別為1239/1903/2208億元，按年增速分別為-14.3%/53.6%/16.0%，歸母淨利潤分別為67.4/124.0/148.5億元，按年增速分別為-16.1%/84.0%/19.8%，EPS分別為3.15/5.79/6.94元/股。維持「買入」評級。2025年9月1日，理想汽車公布2025年8月交付數據。2025年8月，理想汽車交付新車28,529輛，按年-40.7%，按月-7.2%。

國聯民生主要觀點如下：

8月銷量短期承壓，純電車型加速交付及上市

2025年8月，理想汽車交付新車2.9萬輛，按年-40.7%，按月-7.2%。純電車型表現加速，理想MEGA Home上市以來銷量持續增長，8月交付超過3000輛，9月產能或突破3500輛;理想i8正在加快生產進度，到9月底預計交付8000至10,000輛;理想i6有望在9月上市，定價25-30萬元區間，純電新車周期加速。

AI進展加速，9月或實現理想汽車智能體全面進化

在《如何評價車企端到端能力》報告和《如何看待理想汽車AI佈局》兩篇報告中，該行認為理想具備算力和數據規模優勢，戰略上加速AI投入和開發力度，未來AI能力有望保持領先。隨着i8上市和交付，理想汽車同步交付VLA司機大模型、理想同學智能體，AI領域為i8注入強勁產品力。9月將隨着OTA8.0全量推送給所有AD Max車型，理想同學智能體也將全面進化。

純電生態逐步完善，或保證公司後續純電銷量

截至2025年8月31日，理想汽車在全國已有543家零售中心，覆蓋156個城市售後維修中心及授權鈑噴中心536家，覆蓋222個城市。理想汽車在全國已投入使用3190座理想超充站，擁有17,597個充電樁。

風險提示：智能化落地速度及銷量兌現能力不及預期;乘用車價格戰或影響後續銷量。