智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，預計協鑫科技(03800)26-27年的歸母淨利潤分別為3.06/13.70億元，EPS分別為0.01/0.05元/股，BPS分別為1.24/1.29元/股。參考可比公司，給予公司2025年1.2xPB，維持「增持」評級。下半年價格走勢較好，該行看好公司25H2業績將顯著回暖。

報告指，25Q1/Q2公司顆粒硅的現金成本(含研發)分別為27.07/25.31元/kg，呈現持續下降的趨勢。憑藉着持續不斷的工藝優化、技術提升以及材料迭代，公司顆粒硅產品的質量穩中有升，基於顆粒硅產品純度的優異性和穩定性，客戶對本公司顆粒硅的粘附力不斷增強。據Infolink統計，2025年7月，顆粒硅的成交價格首次超過傳統N型緻密塊料。

根據硅業分會，6月25日，N型顆粒硅的均價為3.35萬元/噸，9月3日的均價為4.8萬元/噸，上漲幅度達到43%。8月19日，六部門聯合召開光伏產業座談會，進一步規範光伏產業競爭秩序，打擊低於成本價銷售、虛假營銷等違法違規行為。該行認為反內卷的推進將支撐硅料價格穩中向上，多部門參會說明政策的重視程度較高，價格上漲將帶來公司業績的顯著回升。