端側AI｜聚焦蘋果新品發佈會：定價積極，Air機型、血壓檢測、AI翻譯為核心亮點

中信證券研究

09/11

文｜徐濤胡葉倩雯梁楠北京時間9月10日凌晨1點，蘋果在2025年秋季新品發佈會上發佈iPhone 17系列、AirPods Pro 3及Apple Watch Series 11產品。我們認為iPhone Air機型、手錶血壓檢測、耳機AI實時翻譯功能為本次新品的核心亮點。此外我們還看到，蘋果在iPhone新機上仍採取了相對穩健的定價策略，全線256GB起步，在產品規格有所升級的同時起售價...

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Pro，但規格略低於Pro系列（搭載6核CPU、5核GPU，GPU峯值算力是上代的3倍）；此外還搭載自研連接芯片N1（支持WiFi7、藍牙6.0、Thread，能夠提高連接性能和更好的電源效率），C1X芯片（自研調制解調器，速度較C1提升2倍）。光學上取消了超廣角攝像頭，後置為融合式單攝48MP方案，支持2x光學變焦。首次採用eSIM，即無SIM實體卡槽，中國大陸聯通國行版本首發。定價：全系256GB起步，17基礎款加量不加價。iPhone 17/Air/Pro/ProMax起售價分別是799/999/1099/1199美元，國行價格5999/7999/8999/9999元，全系256GB起步，並新增2TB產品。具體來看，iPhone 17和上一代起售價格一致，但起步存儲容量從128GB提升至256GB；Air和Pro起售價增加100美元（國行版本為1000元人民幣）主要因為起步存儲容量提升至256GB。我們看好17基礎款在支持120Hz高刷、存儲容量增加但價格不變（滿足國補要求）的情況下後續市場需求。所有新機將於9月12日晚8點接受預購，9月19日正式發售。出貨量：從近三年出貨角度，據Canalys，2022-24年iPhone出貨量分別為2.32/2.29/2.26億台，2025Q1/Q2 iPhone出貨同比+13%/-2%至0.55 /0.45億台。我們預計iPhone 17新機年內備貨有望達到9000-9500萬台，全年維度下，我們預計iPhone出貨或達約2.3~2.35億台。我們看好iPhone在硬件創新+AI升級下迎來較強換機動能，2026年有望發佈首款摺疊屏機型，2027年為iPhone發佈20週年，預計屆時將有20週年紀念款機型和2代摺疊屏機型，我們預計2026/27年iPhone出貨量或達2.4~2.5/2.60+億部，重回上行通道。▍可穿戴產品：AirPods Pro新品支持實時翻譯，Watch S11支持高血壓檢測功能。AirPods Pro 3：主要升級包括1）降噪、續航：主動降噪效果是前代的2倍，主動降噪續航提升至8小時（前代6小時）；2）AI功能：支持耳機端實時翻譯（需要支持Apple Intelligence），是本次更新的核心亮點；3）傳感器：集成光學傳感器支持心率等參數檢測；4）尺寸更小，附送5套耳塞。AirPods Pro 3售價為249美元（國行1899元）。Apple Watch：全系3款產品更新。AppleWatchS11：1）採用Ion-X玻璃顯示屏，抗刮性能提升2倍；2）本次更新核心亮點是增加血壓檢測功能（佩戴30天后），公司預計本月通過FDA檢測，將在150個國家和地區率先推出；3）新增睡眠質量打分功能；4）續航提升至24小時（前代18小時）；5）支持5G。起售價399美元。SE3：更新包括S10芯片、支持全天候顯示屏、手腕温度測量、續航18小時、支持快充等。起售價299美元。Ultra3：1）支持衞星通信；2）續航提升至42小時（前代36小時）；3）鈦金屬機殼採用3D打印技術；4）採用更大的廣角OLED屏。起售價799美元。▍風險因素：消費者換機意願不及預期；終端硬件成本上升影響需求；國際產業環境變化和貿易摩擦加劇；AI進度不及預期；硬件端算力升級進度不及預期；大模型迭代速度不及預期等。▍投資策略：我們看好2025-27年蘋果硬件創新週期和後續AI進展，建議重點關注有蘋果業務貢獻基礎業績，同時卡位摺疊屏、AI服務器、機器人等新領域的公司。本文節選自中信證券研究部已於2025年9月10日發佈的《電子行業端側AI行業重大事項點評—聚焦蘋果新品發佈會：定價積極，Air機型、血壓檢測、AI翻譯為核心亮點》報告，具體分析內容（包括相關風險提示等）請詳見報告。若因對報告的摘編而產生歧義，應以報告發布當日的完整內容為準。本資料所載的證券市場研究信息是由中信證券股份有限公司（以下簡稱「中信證券」）的研究部編寫。中信證券研究部定位為面向專業機構投資者的賣方研究團隊。通過微信形式製作的本資料僅面向中信證券客户中的金融機構專業投資者，請勿對本資料進行任何形式的轉發行為。中信證券不因任何訂閲本公眾號的行為而將訂閲人視為中信證券的客户。若您並非中信證券客户中的金融機構專業投資者，為保證服務質量、控制投資風險，應首先聯繫中信證券機構銷售服務部門或經紀業務系統的客户經理，完成投資者適當性匹配，並充分了解該項服務的性質、特點、使用的注意事項以及若不當使用可能會帶來的風險或損失，在此之前，請勿訂閲、接收或使用本訂閲號中的信息。本資料難以設定訪問權限，若給您造成不便，還請見諒！感謝您給予的理解和配合。若有任何疑問，敬請發送郵件至信箱kehu@citics.com。重要聲明：本資料定位為「投資信息參考服務」，而非具體的「投資決策服務」，並不涉及對具體證券或金融工具在具體價位、具體時點、具體市場表現的判斷。需特別關注的是（1）本資料的接收者應當仔細閲讀所附的各項聲明、信息披露事項及風險提示，關注相關的分析、預測能夠成立的關鍵假設條件，關注投資評級和證券目標價格的預測時間週期，並準確理解投資評級的含義。（2）本資料所載的信息來源被認為是可靠的，但是中信證券不保證其準確性或完整，同時其相關的分析意見及推測可能會根據中信證券研究部後續發佈的證券研究報告在不發出通知的情形下做出更改，也可能會因為使用不同的假設和標準、採用不同觀點和分析方法而與中信證券其它業務部門、單位或附屬機構在製作類似的其他材料時所給出的意見不同或者相反。（3）投資者在進行具體投資決策前，還須結合自身風險偏好、資金特點等具體情況並配合包括「選股」、「擇時」分析在內的各種其它輔助分析手段形成自主決策。為避免對本資料所涉及的研究方法、投資評級、目標價格等內容產生理解上的歧義，進而造成投資損失，在必要時應尋求專業投資顧問的指導。（4）上述列示的風險事項並未囊括不當使用本資料所涉及的全部風險。投資者不應單純依靠所接收的相關信息而取代自身的獨立判斷，須充分了解各類投資風險，自主作出投資決策並自行承擔投資風險。本訂閲號中的所有資料版權均屬中信證券。不得以任何方式修改、發送或複製本訂閲號中的內容。除經中信證券認可的情況外，其他一切轉載行為均屬違法。版權所有，違者必究。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"productRelease","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}