金吾財訊 | 天風證券研報指出，中國儒意(00136)2025年上半年實現營業收入22.06億元，同比增長19.93%；淨利潤為12.28億元，較去年同期的虧損1.23億元實現扭虧為盈；經調整利潤為13.03億元，同比大幅增長140%，反映公司盈利能力的本質性改善。分板塊來看，2025年公司內容製作、線上流媒體服務、線上遊戲服務業務、貨品銷售分別實現營業收入5.70/4.06/12.10/0.20億元，同比變化1085%/-55%/40%/10%。該機構指出，上半年，公司內容製作業務收入為5.70億元，同比大幅提升1085%，主要受益於多部主控影片的優異票房表現。公司參與出品及發行的影片數量與票房成績均穩居行業前列。公司的儲備項目包括《有朵雲像你》(已定檔)、《我們生活在南京》、《蠻荒禁地》、《寒戰1994》、《歡迎來龍餐館》、《轉念花開》等重量級項目，以及與追光動畫系列化合作的動畫電影作品亦在穩步推進。該機構認為，隨着這些儲備項目的逐步釋放，公司內容製作業務或將貢獻業績增量。該機構續指，上半年，公司的線上遊戲服務業務收入達到12.10億元，同比增長40%，維持高水平增長。經典作品持續貢獻穩定收益，《仙境傳說：愛如初見》、《世界啓元》、《排球少年：新的征程》等保持穩定熱度，用戶活躍度及流水穩居細分賽道前列；《紅警OL》自上線以來累計流水超過人民幣60億元，充分印證長青產品策略的有效性。新上線產品《羣星紀元》上線後即躋身iOS暢銷榜前十、首月流水突破人民幣1億元；《龍石戰爭》通過與IP合作，將《馴龍高手》標誌性角色「沒牙仔」深度植入遊戲，首發表現亮眼。同時，公司與NBA、育碧、EA等國際頭部廠商合作，在強化IP商業化運營的同時，積極拓展多元賽道完善產品矩陣。該機構表示，2025年電影行業呈穩步復甦態勢，在此背景下優質電影龍頭的競爭優勢和市場份額有望進一步提升，疊加遊戲項目有序推出貢獻業績彈性，南瓜電影流媒體實現影視渠道增量，以及AI影視降本增效。該機構預計公司2025-2026年收入分別為48.4/58.9億元（25年前值為73.7億元），同比增速分別為32%/22%，淨利潤分別為16.4/20.3億元（25年前值為23.23億元），24-25年PE分別為25.9/21.0倍，維持「買入」評級。