9月10日，港股通科技ETF匯添富（520980）標的指數大漲，實現四連陽，資金面上，近10日有8日獲資金青睞，累計淨流入超4.6億元，規模超36億元同類持續領先！（來源：上交所，截至9.9）恒生科技ETF基金（513260）標的指數亦大漲，恒生科技ETF基金（513260）成交額大舉放量，盤中持續溢價。（來源：上交所，Wind，截至9.10盤中，指數歷史業績不預示其未來表現）近10日有8日獲資金淨流入，累計“吸金”超3.7億元，規模超66億元，續創新高！淨流入資金方面，恒生科技ETF基金（513260）融資餘額保持1.6億元以上高位！（來源：上交所，截至9.9）

消息面上，海外雲廠商的業績指引爆表。甲骨文第一財季調整後營收149.3億美元，第一財季運營利潤62.4億美元，第一財季運營利潤率42%，第一財季雲基礎設施營收（IAAS）爲33億美元。該公司預計，2026財年雲基礎設施營收將增長77%至180億美元，業績發佈後，該公司美股盤後暴漲。（數據來源：相關公司公告，僅作列示，不構成任何投資建議。）

【美若降息港股反彈程度如何？】

方正證券對2001年以來四輪美降息後港股走勢進行整理，認爲恒生指數在降息後的T+10至T+30交易窗口內通常呈現較強的反彈特徵，且相對標普500具備統計上更具優勢的超額收益結構，但其相對A股的表現則更依賴於宏觀環境與結構性預期的共振。

第一，恒指在降息前後普遍出現階段性反彈，但各週期表現存在明顯差異。整體來看，恒指在多數降息週期的T+10至T+30區間內具備顯著的超額收益機會，尤其在流動性拐點或經歷前期深度調整後反應更爲敏感。

第二，與標普500相比，恒指在降息後展現出穩定的超額收益和較高的勝率。在2007-2008週期中，恒指相對標普500在T+10至T+30區間的相對收益率持續擴大；2024年週期同一階段也維持在+14%左右。2001-2003週期中，T+15至T+30內相對收益穩定在約+10.5%。即便在2019-2020週期，恒指相對標普的勝率仍達50%，未出現明顯弱勢。這表明港股對全球流動性改善、美元走弱及風險偏好修復具備同步響應能力。

第三，與A股基準相比，恒指在降息後的表現呈現明顯的週期分化。在2007-2008週期，恒指相對滬深300在T+15至T+30的相對收益高達+35.43%；2001-2003週期相對上證指數同期收益也保持在+10%~+17%，勝率爲79.17%。近兩輪週期表現則明顯轉弱：2019-2020週期T+25跌至-7.35%，2024年當前週期T+30爲-27.34%，勝率僅4.17%。這說明儘管港股對全球流動性變化更爲敏感，但其相對A股的表現仍高度依賴於內地經濟及盈利預期的改善。

（來源：方正證券20250908《美降息前後港股表現回顧與啓示》）

【港股中期走勢的三大支撐】

華泰證券指出，短期波動不改港股市場中期走勢，中期流動性寬裕環境和方向並未改變。美就業數據下降是移民流入放緩帶來的結構性影響導致，美國經濟本身也有較強的結構分化，AI等產業趨勢依然強勁，但傳統週期性板塊開始走弱，因此美或仍需降息應對，預計9-12月降息兩次。

美降息將利於港股市場。今年以來，全球主要經濟體廣義貨幣增速在財政貨幣雙寬鬆下較高，往後看，美降息、美金融去監管、數字經濟擴容、國債久期調整等多重因素助力下，美元指數有進一步下行空間，意味着全球金融條件改善。在此基礎上，亞洲貨幣尤其是人民幣有進一步升值的空間，提高港股市場對外資的吸引力。

政策和經濟基本面穩定性上升並未改變。去年四季度以來，中國經濟基本面出現企穩跡象。財政政策5年來第一次實現持續擴張，年初至今中央+地方廣義財政支出增速在2021年以來首次超過名義GDP、達到9.3%；週期企穩令國內生產力提升更顯性化。8月高頻數據顯示出口或仍保持韌性，生產和投資活動同比指標呈現邊際改善，“以舊換新”接續及暑期出行活躍亦有望推動社零增速回升。“反內卷”着重市場化，仍有望對PPI同比降幅收窄形成一定支撐。

此外，基本面預期的回升也對港股行情起到了重要支撐。盈利的修復一方面來自港股的新經濟板塊如科技等能夠實現超越經濟週期的增長；另一方面也因國內政策較去年力度更高，經濟和政策穩定性更強，推動了企業家“動物精神”的迴歸和擴張意願。尤其考慮到港股大市值板塊互聯網因“外賣大戰”導致的業績大幅下修的程度和斜率已經有所放緩，AI行情出現新催化，港股盈利依然對市場起到重要的基本面支撐。

（來源：華泰證券20250907《港股中期走勢的三大支撐》）

看好AI產業鏈顛覆性投資機遇，認準全市場費率較低檔的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作爲港股代表性核心旗艦指數，軟硬件兼備，綜合覆蓋科技各子板塊（芯片電子、製造型硬科技等），更全面覆蓋中國科技產業鏈，管理費僅爲0.15%，較其他同類ETF顯著更低，也是全市場唯一的管理費僅15BP的恒生科技ETF基金！（數據來源：Wind，截至9.10）

一鍵佈局港股科技，認準更“純”科技屬性的港股通科技ETF匯添富（520980）！標的指數聚焦TMT行業，不含醫藥、家電、汽車，AI屬性更純！前十大成分股合計權重高達75%，龍頭含量更高！港股通科技ETF匯添富（520980）還支持T+0交易、不佔用QDII額度，是投資港股科技賽道更爲高效便捷的選擇，一鍵輕鬆勾勒精華版的“科技版圖”！（數據來源：Wind，截至9.10，T+0交易以證券交易所最新交易規則爲準。）

港股通科技ETF匯添富（520980）以下優勢值得關注：1）相比港股科技板塊其他指數，無醫藥下跌拖累！2）相比港股互聯網，受外賣拖累更小！且納入國產算力等優質硬件！3）標的指數在AI方面佔比更高，更契合當前科技行情！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述基金均屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客戶風險等級測評後結果爲平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於單一指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等；以上產品投資於境外證券市場，基金淨值會因爲所投資證券市場波動等因素產生波動。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。恒生系列指數由恒生資訊服務有限公司全權擁有，並已授權恒生指數有限公司發佈及編制。恒生指數有限公司及恒生資訊服務有限公司（下稱"恒生公司"）已同意［匯添富基金管理股份有限公司］可使用及參考相關指數，但是，恒生公司並不就該指數及其計算或任何與之有關的數據的準確性或完整性，而向任何人士作出保證或聲明或擔保，也不會就該指數提供或默示任何保證、聲明或擔保。恒生公司不會因計算該指數時的任何失準、遺漏、失誤或錯誤導致任何人士因上述原因而直接或間接蒙受的任何經濟或其他損失承擔任何責任或債務。本基金投資於海外證券市場，基金淨值會因爲所投資證券市場波動等因素產生波動。投資於境外證券市場的基金產品，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還將面臨匯率風險、境外證券市場風險等特殊投資風險等。