長期債券暴跌預計將波及科技股和匯市--投資者
升息預期推高日圓，日本拋售海外股票
法國預算風波或將限制歐元漲勢--分析師
路透倫敦9月12日 - 人們對從英國到日本等各國政府財政狀況的擔憂不斷升級，儘管迄今爲止，這種擔憂主要集中在債券市場，但大型投資者正準備應對可能蔓延到大型科技股、房地產和貨幣等資產領域的壓力。
法國、英國和日本由預算引發的混亂，以及美國不斷膨脹的債務，削弱了對政府長期債券的需求。
以下是基金經理認爲債券收益率(殖利率)上升將如何影響企業融資成本、貨幣和股票估值的一些可能情景：
圖：七國集團(G7)債務問題
1/痛苦加劇
德國30年期公債收益率DE30YT=RR已接近多年新高，美國30年期收益率US30YT=RR約爲5%。法國30年期收益率FR30YT=RR已觸及16年高位，日本30年期收益率JP30YT=RR創新高，英國30年期收益率約在5.5%，近期觸及27年高點，這加劇了人們對公共財政可持續性的擔憂。
長期借貸成本傳統上會影響股票和房地產市場以及企業融資利率。
加拿大皇家銀行Bluebay資產管理固定收益部門首席投資官Mark Dowding表示，陷入財政困境國家的貨幣很脆弱，因此他押注英鎊GBP=D3下跌。“收益率每次上升都會導致人們失去一些信心，這會進一步推高收益率，最終陷入一個惡性循環。”
在加拿大，經濟疲軟給公共財政帶來壓力，加拿大30年期公債收益率CA30YT=RR接近14年來高點，對加元CAD=下跌的投機押注達到五個月高點。
圖：小心翼翼的債券投資者推高長債收益率
2/歐洲動盪
由於法國預算風波對歐洲股市造成壓力，分散對美投資、湧入歐洲資產的熱情減弱。自6月以來歐洲股市.STOXX的表現已落後MSCI發達市場股指.MIWO00000PUS。
富達多元資產經理George Efstathopoulos表示：“法國引發的負面情緒不僅影響法國，還影響歐洲其他國家。”
凱敏雅克投資委員會成員Kevin Thozet預計，今年以來累計已漲約13%的歐元EUR=EBS目前將橫盤整理 。而考慮到法國貸款損失的風險，Thozet對歐洲銀行股.SX7P也持謹慎態度，該類股今年以來累計已漲45%，漲幅驚人。
圖：法國財政壓力揮之不去，歐洲股市表現落後
3/科技股
投資者表示，隨着大型科技公司對人工智能進行數十年的投資，它們的股價應對長期資本的成本變化相當敏感。過去一個月，全球科技股指數.dMIWO0IT00PUS表現不及MSCI全球指數，並在過去12個月中被銀行股趕超，銀行的利潤受到較高的放貸利率的提振。
百達多元資產聯席主管Shaniel Ramjee表示：“我們正在關注市場中哪些領域會受到長期利率的影響，”包括大型科技公司、房地產和英國股票。
圖：長期債券收益率上升提振銀行股表現超越科技股
4/ 留意日本
日本投資者通過數十年來的利差交易（借入弱勢日圓重新投入美元資產並輕鬆賺取匯兌收益），擁有超過3萬億美元的海外資產。
Zennor資產管理首席投資官David Mitchinson表示，“他們每年收益約爲10%，基本上風險和波動性都極低，這是種驚人且極好的交易。”
圖：日本對海外資產的投資
但現在，日本通脹率在飆升，越來越多人猜測日本央行可能很快就會進一步升息，這導致日圓兌美元JPY=EBS今年以來累計升值約7% 。日本投資者仍在購買海外債券，但正拋售外國股票。
Artemis投資主管Toby Gibb表示，"我預計（日本）國內資金將流入其國內股市。"他補充說，他也正在加碼日股 .TOPIX。(完)
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(編審 張若琪)
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