晉豫富豪「聯姻」告吹，「氫能第一股」路在何方？

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億華通研發團隊銳減六成，核心技術人員離職。作者 | 柯陽明編輯 | 楊銳出品 |預見能源019月5日晚間，被譽為「氫能第一股」的北京億華通科技股份有限公司（以下簡稱「億華通」）發佈公告稱，經過審慎研究和友好協商，公司決定終止籌劃通過發行股份購買定州旭陽氫能有限公司（以下簡稱「旭陽氫能」）100%股權的重大資產重組事項，並同步募集配套資金。這不僅意味着歷時半年之久億華通創始人張國強和旭陽集團實控人...

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|預見能源019月5日晚間，被譽為「氫能第一股」的北京億華通科技股份有限公司（以下簡稱「億華通」）發佈公告稱，經過審慎研究和友好協商，公司決定終止籌劃通過發行股份購買定州旭陽氫能有限公司（以下簡稱「旭陽氫能」）100%股權的重大資產重組事項，並同步募集配套資金。這不僅意味着歷時半年之久億華通創始人張國強和旭陽集團實控人楊雪崗兩位「富豪」未能強強聯手，也意味着「氫能第一股」完善氫能全產業鏈佈局的戰略計劃宣告失敗。回顧3月12日，億華通與中國旭陽集團有限公司（以下簡稱「中國旭陽集團」）簽署框架協議，計劃通過發行A股股份收購旭陽氫能的全部股權。消息公佈後，億華通股價一度漲停，市場普遍期待通過整合上游資源降低氫氣成本，構建氫能全產業鏈模式。作為中國氫燃料電池系統領域的龍頭企業，億華通的創始人為1980年出生于山西大同的張國強。他2003年于山西財經大學畢業後，入職在北汽福田汽車股份有限公司擔任總經理秘書，此後跳槽至北京清能華通科技發展有限公司，歷任部門經理、副總經理。2012年，張國強離開工作了七年的清能華通科技，帶着幾名老將成立了北京億華通科技股份有限公司，擔任董事長。此後的2015年，張國強通過收購上海神力科技實現了氫燃料電池發動機量產。2016年，億華通推出了首款商業化產品YHT系列氫燃料電池發動機。2020年8月10日該公司於上交所科創板順利掛牌上市，成為國內「氫能源第一股」。之後的2023年1月12日，億華通又登陸港交所，成為國內首個實現A+H上市的氫燃料電池公司。擁有如此實力上市公司的張國強，在2022年憑藉33億元人民幣的身價登上當年的《胡潤百富榜》，成為山西大同首富。交易的另一方，是近年來積極佈局氫能業務的旭陽集團。在2024年能源行業遭遇下行的背景下，旭陽集團受到嚴重衝擊。2024年，該公司總營收為475.4億元，淨利潤為2013萬元，同比驟降97.66%。旭陽集團的實控人楊雪崗出生於1965年2月，河北邢台人，1985年畢業於中國滄州河北水利專科學校（現河北水利電力學院），曾在水利行業工作多年，先後在邯鄲水利局直轄的公營機構東武仕水庫管理處任職，後創業進入焦炭化工行業。在張國強成為大同首富的那一年，楊雪崗以120億財富位列《胡潤百富榜》第514位，實際上自2019年開始，其便是各類富豪榜上的「常客」。目前，旭陽集團旗下兩家上市公司，除了2019年登陸港交所的中國旭陽集團外，楊雪崗又在2021年拿下了首家A股上市公司濱海能源的控制權。原本對於億華通而言，其意圖收購旭陽氫能是寄希望於實現「制—儲—運—加—研—用」氫能全產業鏈戰略，並控制上游氫氣成本、保障供應鏈穩定，並通過業務協同提升整體競爭力。而對於旭陽集團來説，收購億華通則有助於其擴展氫能應用市場，構建完整的氫能產業鏈。不過，儘管雙方在交易之初的合作充滿期待，但僅僅半年時間，這場被寄予厚望的合作最終以「分手」收場。02億華通終止併購的背後，是其持續惡化的經營與財務狀況。根據2025年上半年財報，公司營業收入僅為7192.93萬元，同比暴跌53.25%；淨虧損達到1.63億元，同比擴大超過40%。自2020年上市以來，億華通的業績一直處於虧損狀態，2020年至2024年，淨利潤分別為-0.23億元、-1.62億元、-1.67億元、-2.43億元、-4.56億元，加上2025年上半年，累計虧損已超過10億元。造成營收下滑與虧損擴大的直接原因是氫燃料電池汽車市場需求的萎縮。2025年上半年，國內氫燃料電池汽車產銷量同比下滑近五成，需求萎縮直接衝擊供應鏈。另外，加氫基礎設施建設緩慢、車輛購置成本高企等因素都嚴重製約了氫燃料電池汽車的終端推廣。作為中游系統供應商，億華通的業務高度依賴燃料電池汽車行業的整體發展，一旦政策支持力度減弱或市場發生波動，其業績便會迅速受到影響。此外，億華通長期以來對政府補助的高度依賴也放大了其經營的脆弱性。2020至2022年間，億華通分別獲得政府補助4411.27萬元、1620.85萬元、1551.14萬元，這一財政支持曾一度成為其運營的關鍵支撐。然而，隨着補貼政策的退坡和行業競爭的加劇，億華通的造血能力逐漸暴露出不足的隱患。2024年，在政策補貼大幅減少的情況下，億華通的營收同比下滑54.21%，虧損急劇擴大至4.56億元。值得一提的是，技術研發與人才儲備的流失是億華通面臨的另一個重大挑戰。9月5日，億華通還公佈核心技術人員楊紹軍因個人原因離職。資料顯示，楊紹軍2016年7月加入億華通，歷任工藝部經理、生產測試負責人，此前還擔任過上海宏力半導體制造有限公司主任工程師、英特爾半導體（大連）有限公司資深工程師。另外，據報表顯示，近年來億華通內部研發團體人員大幅減少，自2024年以來，億華通的研發團隊規模已從346人鋭減至156人，2025年上半年進一步減至128人，累計減少超過六成。當前氫燃料電池技術仍處於快速迭代的階段，尤其在電堆效率、系統耐久性、低温啓動等關鍵技術上，需要不斷突破。然而，億華通面臨資金鍊緊張和人才流失的雙重壓力，其技術優勢正面臨嚴峻的挑戰。儘管公司聲稱「已完成相關技術交接」並表示將加強人才引進與激勵機制，但在氫能行業整體低迷、公司連年虧損的背景下，能否真正吸引並留住高端人才仍然是一個懸而未決的問題。億華通的困境在很大程度上反映了中國氫能行業，尤其是燃料電池汽車領域的共性問題。儘管國家不斷推出示範城市羣、財政補貼等支持政策，氫能產業仍然未能脱離「政策驅動」的初級階段。一方面，氫燃料電池汽車的成本始終居高不下，核心材料如質子交換膜、催化劑、碳紙等仍然依賴進口，導致氫燃料電池汽車的造價遠高於純電動和燃油車。另一方面，加氫站的建設進度緩慢，氫氣價格偏高，導致終端用户的接受度較低。數據顯示，截至2024年底，全國累計建成加氫站約540座，遠未形成覆蓋網絡，「有車無站」、「有站無氫」的現象依然普遍。同時，氫氣的上游生產也面臨瓶頸。儘管綠氫技術已有進展，但由於電價和設備成本的限制，綠氫的經濟性尚未顯現。旭陽氫能的高純氫、液氫業務雖取得一定進展，但仍需要規模效應來進一步降低成本，短期內難以解決氫能產業的高價困局。億華通的故事是中國氫能產業化進程的縮影。從資本市場的熱捧到併購受挫的困難，億華通的發展歷程折射出新興產業的波折。能源轉型是一場持久戰，政策和市場雙輪驅動尚未完全實現之前，如何平衡研發投入與商業變現，如何構建可持續的商業模式，仍是所有氫能企業需要解決的問題。（本文圖片由AI生成）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}

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