【ArkStream Capital：追加投資Ethena 1,000萬美元源於其在產品與資本市場同時實現結構化突破】金色財經報道，ArkStream Capital已於2025年8月追加投資Ethena 1,000萬美元，加碼其在2024年12月首輪500萬美元投資的長期佈局。此次增持，源於Ethena在產品與資本市場兩條主幹上同時實現結構化突破。ArkStream認爲，從短期到長期，Ethena的投資邏輯非常清晰： 短期（戰術層面）：USDe已經成長爲DeFi最大的收益型資金蓄水池。 中期（結構層面）：Ethena在資本結構上完成了與傳統市場的耦合。 長期（範式層面）：最關鍵的轉折點來自sENA fee switch的正式落地。風險委員會設定的三大激活指標（USDe流通量、累計收入、CEX覆蓋度）現已全部滿足，尤其是USDe登陸Binance後，最後的覆蓋條件完成。 在ArkStream看來，Ethena不只是一個穩定幣協議，而是加密原生收益與傳統資本市場的對接層。當產品設置了正確的‘基礎利率’，而資本結構提供了面向美股的‘制度閘門’，ENA的價值捕獲就具備了跨週期的延展性。選擇在這個時間點追加投資，是在支持Ethena從PMF邁向CMF的決定性一步。