智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，預計速騰聚創(02498)25年/26年營收為20.85億元/30.02億元，當前股價對應25/26年8.2倍/5.6倍P/S。首次覆蓋速騰聚創，給予跑贏行業評級，基於2025年10.0倍P/S，給予公司228億港元目標市值，對應目標價47.00港元及22%的上行空間。該行看好車載激光雷達的長期市場空間以及公司的競爭力，同時認為機器人業務拓展有望為公司注入長期增長動能，認為公司憑藉全面高效技術佈局及持續客戶拓展有望實現業績高增。

中金主要觀點如下：

智能駕駛滲透率持續提升，激光雷達需求增長

高工智能汽車數據顯示，24年中國車載激光雷達出貨量超150萬顆，是23年的2.5倍以上。該行看到，L2滲透率向上，乘用車AEB轉為強制性標準，認為激光雷達作為核心安全件配置率有望提升;同時，該行認為國內L3及以上級別自動駕駛制度逐步完善，步入落地前夕。該行看好激光雷達上車進程加速，測算25年國內乘用車激光雷達出貨量有望達到314萬臺，同比增長超100%，至28年有望超1,000萬臺，保持高速增長。

產品矩陣持續完善，芯片化與數字化構築競爭優勢

公司的激光雷達產品覆蓋遠距探測(M、EM平臺)、近距補盲(E平臺)、移動機器人(R平臺)等不同需求，技術路徑佈局全面高效，2024年推出的高性價比產品MX售價降至200美元，並於2025年推出EMX。同時，公司積極佈局全棧芯片化與全面數字化，推出SPAD-SoC，推動激光雷達降本與性能提升。該行認為，公司完善的產品矩陣以及深厚的技術積累幫助公司佔據行業優勢地位。截至2025年二季度末，公司已獲得全球30家汽車整車廠及Tier 1客戶超119款車型的前裝定點。

向機器人場景延拓發力

公司激光雷達覆蓋Robotaxi、割草機器人、無人配送等場景，2025年推出全固態數字激光雷達E1R和Airy，與庫獁、新石器頭部客戶形成合作，充分挖掘激光雷達在非ADAS領域的應用潛力。此外，2025年公司正式進軍人形機器人市場，推出靈巧手、傳感器、域控制器等零部件產品，業務能力邊界進一步擴展。

潛在催化劑：激光雷達需求超預期;公司客戶拓展超預期。