原文標題：《當穩定幣開始造鏈，以太坊還有機會嗎？》
原文作者：Viee，Biteye
在過去幾年，穩定幣幾乎是加密市場裏最“不動聲色”的主角，但體量卻在不斷增長。跨境匯款、交易結算、合規試點……穩定幣始終是加密資本流動中不可忽視的齒輪。
而今年，一個更具里程碑意義的變化發生了：穩定幣發行方不再滿足於“站在鏈上”，而是開始自己造鏈。8 月，Circle 宣佈推出 Arc，緊接着，Stripe 主導的 Tempo 也釋出更多細節。兩家在穩定幣深耕多年的巨頭，幾乎同時邁出了這一步，背後的邏輯耐人尋味。
爲什麼穩定幣需要一條屬於自己的鏈？在這場看似“B 端爲主”的遊戲裏，散戶還有機會嗎？當穩定幣自己掌握“錢路”，以太坊、Solana 等通用公鏈是否還保有足夠的話語權？
本文將從四個角度展開：
1. 什麼是穩定幣公鏈，它與傳統公鏈有何差別；
2. 代表性項目的設計路徑對比；
3. 穩定幣公鏈是否會威脅以太坊；
4. 普通用戶可能切入的機會。
01 穩定幣公鏈：一條更接近“清算層”的路
如果說以太坊、Solana 等公鏈是主打去中心化應用，那麼穩定幣公鏈更靠近結算層。
它們有幾個鮮明特徵：
· 穩定幣即 Gas：手續費穩定、可預期，不必額外持有波動資產來交“路費”。
· 爲支付與清算優化：目標不是“萬用”，而是“穩定、好用”。
· 內置合規模塊：方便對接銀行與支付機構，減少灰色空間。
· 圍繞“錢”的需求設計：跨幣種結算、外匯撮合、統一記賬單位，更貼近現實世界的清算系統。
換句話說，穩定幣公鏈更像是一種垂直整合模式，從發行、清算到應用，儘可能把關鍵環節掌握在自己手裏。它的成本是要承擔前期的冷啓動壓力，但長期來看，能獲得規模效應與話語權。
02 5 條代表性鏈走出的不同路徑
1、Arc @arc：Circle 的第一條自有公鏈
作爲全球第二大穩定幣發行方，Circle 推出 Arc 並不意外。USDC 的市場規模雖龐大，但手續費受制於以太坊或其他公鏈的波動。Arc 的出現，正是 Circle 想要搭建屬於自己的“結算層”。
Arc 的設計裏，有三個最核心的點：
· USDC 當 Gas：手續費透明、無匯率風險。
· 交易快、結算穩：承諾能在 1 秒內確認交易，適合跨境支付和大額清算。
· 可選隱私功能：在保證合規的前提下，爲企業或機構提供必要的賬務隱私。
這意味着，Arc 不僅是 Circle 的技術嘗試，更是它走向金融基礎設施供應商的關鍵一步。
2、Tempo @tempo：“支付優先”公鏈
Tempo 由 Stripe 與 Paradigm 聯合孵化，核心邏輯很直接：穩定幣走向主流之後，需要一個真正適合支付的基礎設施。傳統公鏈要麼手續費不穩定，要麼性能不夠，要麼體驗過於“加密原生”，都很難支撐全球範圍的結算流。Tempo 想填補的，就是這塊缺口。
因此，Tempo 從設計就帶有幾條鮮明特徵：
· 任何穩定幣都能當 Gas：通過內置 AMM 實現穩定幣互換。
· 低費率 & 可預測：配備支付通道、備註、白名單功能，更接近現實支付系統。
· 極致性能：目標 10 萬 TPS，亞秒級確認，適配工資、匯款、微支付等場景。
· 兼容 EVM：基於 Reth 架構，開發者遷移成本低。
它的合作伙伴也頗具分量，包括 Visa、德銀、Shopify、OpenAI……這讓 Tempo 更像是一個 開放的美元支付網絡，而非單一穩定幣的附屬。若能順利落地，它甚至可能成爲“鏈上工資系統”的雛形。
Tempo 雖然主打“支付優先”，但它的去中心化程度也引發了一些討論。目前 Tempo 的設計更側重於“聯盟鏈”而非“公共鏈”的屬性，節點並不是完全開放的，去中心化程度確實要弱一些。
3、Stable @stable：USDT 的主場
Stable 是一條專門爲 USDT 打造的支付鏈，由 Bitfinex 與 USDT0 支持，目標是讓 USDT 在日常金融活動中更順暢地流轉。
在設計上，Stable 做了幾件事：
· USDT 原生 Gas：手續費直接用 USDT 支付，點對點轉賬完全免 Gas。
· 秒級確認：兼顧小額支付和大額資金流。
· 企業級功能：包括批量轉賬聚合、合規隱私轉賬。
· 消費端體驗：配套錢包對接銀行卡和商戶收款。
· 開發者友好：兼容 EVM，並提供完整 SDK
Stable 的關鍵詞是落地，把重點放在如何讓 USDT 更自然地融入跨境匯款、商戶收單、機構清算等日常場景。
4、Plasma @PlasmaFDN：比特幣側鏈
與 Stable 不同，Plasma 選擇了另一條路。作爲比特幣的側鏈，它依託 BTC 的安全性，同時聚焦穩定幣支付。
在設計上，Plasma 主要有以下幾個特徵：
· 比特幣原生橋：BTC 無託管跨鏈進入 EVM 環境，直接參與穩定幣生態。
· USDT 零手續費轉賬：免費完成 USDT 轉賬，是它的最大賣點。
· 自定義 Gas 代幣：開發者可選擇穩定幣或生態幣支付。
· 可選隱私功能：適配工資發放、機構清算。
· 兼容 EVM：基於 Reth 架構，開發者遷移成本低。
7 月 Plasma 正式開啓公售，代幣爲 $XPL，最終總認購金額超過 3.73 億美元，超額認購達 7 倍以上。市場熱度已經給它提前注入了一針強心劑。
5、Converge @convergeonchain：RWA 與 DeFi 的匯合點
前面幾條鏈，本質上都還圍繞“穩定幣清算支付”展開。Converge 的野心則不一樣，它的目標是把 RWA 和 DeFi 搭到同一個鏈上。
在設計邏輯上，Converge 的重點有三：
· 高性能：百毫秒出塊，與 Arbitrum、Celestia 合作推到性能極限。
· 穩定幣原生 Gas：USDe 與 USDtb 用作手續費。
· 機構級安全：依託 ENA 網絡（CVN）提供額外防護。
總之，Converge 想解決的是“大資金怎麼安全、高效地進來”。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 協議，同時也會支持 Securitize 這類 RWA 資產的接入。
03 不同的起點，共同方向
從 Arc 到 Tempo，從 Stable、Plasma 到 Converge，雖然切口不同，但它們試圖解決的核心問題很一致，也就是穩定幣如何真正進入日常金融循環。Arc 和 Stable 聚焦自家資產的可控性，Tempo 與 Plasma 主打多幣中立，Converge 則直指機構與 RWA。差別在於路徑，但共同目標在於讓轉賬更確定、流動性更順暢、合規更自然。
順着這條主線，穩定幣公鏈的未來大體可以看到三種趨勢：
· 合規與機構化：穩定幣公鏈未來會在結算確定性與合規接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成爲銀行和支付機構能直接對接的清算層。
· 對傳統支付的挑戰：Tempo 等“多幣種中立”設計的鏈，憑低成本和全球觸達特性，對 Visa、Mastercard 構成替代壓力。
· 市場格局重塑：當前 Circle 與 Tether 佔據了近 9 成的穩定幣份額，市場幾乎是雙寡頭壟斷，但 Tempo 等“穩定幣中立鏈”正在打破格局，未來或走向多極共存。
04 穩定幣造鏈，會如何改寫公鏈格局？
穩定幣發行方下場造鏈，最直觀的問題是它們會不會衝擊以太坊、Solana 這樣的通用公鏈？
穩定幣鏈天然爲“錢路”而生，對跨境匯款、工資發放等高頻但低風險的業務來說，的確比 ETH 主網或 Solana 更合適。尤其是對 TRON 的衝擊可能更直接。TRON 的穩定幣主要來自於 USDT，佔比超過 99%，目前也已經成爲 USDT 最大的發行公鏈。但如果 Tether 自己推動的 Stable 鏈逐步成熟，TRON 的最大競爭優勢就會被削弱。
不過，也有觀點認爲，這類“支付專用鏈”本質上並不算真正意義上的區塊鏈。因爲如果要做到完全去中心化，就無法避免各種無關的項目和代幣湧入，結果就是擁堵和性能下降；但如果選擇只服務支付，它要麼像比特幣一樣功能極簡，只能做轉賬，要麼就是部分中心化，由一小部分機構來管控節點。換句話說，它很難兼顧“去中心化”與“支付高效”兩方面。
這也意味着，以太坊和 Solana 的定位其實很安全。前者靠安全性和可組合的通用金融積累了開發者生態，後者則在高性能和用戶體驗上有自己的一片天地。最終競爭格局更可能是穩定幣鏈承接確定性結算，ETH/SOL 保留開放性創新。
05 散戶視角：機會在哪？
坦白說，這一輪機會對散戶的“直接收益”並不友好。與過往公鏈相比，穩定幣公鏈更偏“B 端”，涉及支付、清算、託管系統。
但仍有幾個切入口值得關注：
· 參與生態激勵：新鏈冷啓動常伴隨賞金計劃、開發者補貼、交易挖礦等，可能在未來推類似活動。
· 節點質押：技術更強的玩家，可以關注節點驗證。比如 Converge 要求質押 ENA 來參與。
· 測試網：許多項目會空投獎勵早期用戶，可以優先關注測試網。比如，ARC 可能今年秋季推出公共測試網，Stable、Plasma、Tempo 測試網已上線。
· 長期配置：如果看好“穩定幣公鏈”這條大敘事，可以考慮更長期的投資，比如關注 Circle、Coinbase 等相關股票。
特別值得一提的是 Plasma。它在 7 月進行的公售，代幣 $XPL 超額認購 7 倍，總金額超過 3.7 億美元，隨後又與幣安合作空投活動，額度在一小時內被搶空。即便是偏“機構化”的賽道，早期散戶依舊有機會喫到紅利。
06 結語
穩定幣公鏈不會在一夜之間顛覆加密市場。它的變化更多發生在後臺，比如清算路徑更短、手續費更穩定、監管接口更順暢。
表面上，這些似乎缺乏“性感”的敘事，但在基礎設施層面，它們正一步步搭建起屬於穩定幣的“水電煤”。當我們把視角從“幣價”挪回到“錢怎麼走”，邏輯就會更清晰：
· 誰能保證結算的確定性；
· 誰能提供穩定的跨幣種流動性；
· 誰能打通真實的支付場景。
穩定幣公鏈很可能是下一輪牛市最紮實的敘事，這三件事如果有項目能真正兌現，它就不只是一個“公鏈”，或許會成爲下一代加密金融的基建。
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