FX168財經報社(北美)訊 自2025年以來，美國IPO市場再度火熱，科技板塊成為領升先鋒，首日表現接近十年來的最高水平。然而，狂熱背後也伴隨風險，市場質疑熱度是否能長期維持。

科技獨角獸引爆IPO熱潮

科技獨角獸 Figma（FIG） 7月31日上市，發行價定在33美元，首日收盤價卻飆至115.50美元，漲幅高達 250%。穩定幣基礎設施公司 Circle（CRCL）也在6月成功上市，發行價31美元，首日收盤83.23美元，漲幅超過165%。本週亮相的Figure Technologies（FIGR） 更是以44%的首日溢價開盤，儘管收盤前部分漲幅回吐。

IPO平均漲幅創近年新高

據 Rainmaker Securities 數據，2025年上半年美股IPO平均首日漲幅達到27.5%，接近過去十年同期最高紀錄（2021年的29.2%），幾乎是去年同期15%的兩倍。路透統計顯示，今年規模最大的20宗IPO平均首日漲幅更是達到 36%。

紐約證券交易所數據顯示，科技板塊過去一年平均首日漲幅高達36.3%，位居各行業之首；其中41%的科技股開盤價超出預期區間，僅次於消費品行業。同時，科技IPO的孖展規模也超過135億美元，居所有板塊之首。

高增長難定價 投資人趨之若鶩

Rainmaker管理合夥人Greg Martin 指出，科技板塊之所以成為IPO「首日飆漲」的重災區，部分原因在於這類公司高速成長、開拓新市場，估值難以精準界定。「要給未來潛力定價遠比給一家增長穩定的傳統企業定價更困難。」他說。

隨着加密金融科技的興起，投資者熱情也推高了相關新股。今年8月，金融科技加密交易所Bullish（BLSH）發行價37美元，首日收盤68美元，漲幅超過80%。

狂熱背後的風險

過去30年，美股IPO首日平均漲幅約19%，分析師普遍認為15%-20%的區間合理健康。但今年科技IPO平均首日表現已遠遠超出這一水平。經濟學家 Domonkos Vamossy 的研究表明，上市前熱度過高的新股，長期表現往往比低熱度新股差8%以上。

Figma就是典型例子：雖然股價仍較發行價高出64%，但已從首日115.50美元的高點回落至約54美元，遠低於開盤時的狂熱水平。

展望：熱潮未止但暗藏隱憂

目前，IPO市場熱度仍未減退。據Renaissance Capital 數據，2025年至今，美國市值超過5000萬美元的IPO數量同比大增 53.1%。Martin直言：「從歷史角度來看，我們確實已經處在遠高於常態的水平。」

然而，市場人士提醒，短期的狂熱並不能掩蓋長期的不確定性。科技股能否在高估值下兌現增長潛力，仍是檢驗這場IPO盛宴可持續性的關鍵。