作者 | 趣解商業 趙梔

近日，天眼查顯示，廣州虎牙信息科技有限公司（以下簡稱“虎牙”）於9月9日完成工商變更，原法定代表人、執行董事黃俊洪卸任，李平接任法定代表人並擔任董事。該公司由林芝騰訊科技有限公司100%控股，騰訊創始人、CEO馬化騰以60%的總持股比例成爲實際控制人。

圖片來源：天眼查截圖

值得注意的是，8月，虎牙因“提供含有危害社會公德內容的網絡表演”被廣州市文化廣電旅遊局處以1萬元罰款，並沒收違法所得14元，這反映出虎牙在平臺內容合規方面存在風險。

在此背景下，虎牙的這次法定代表人變更，引發了外界的關注。

1.虎牙變成“騰訊系”

天眼查顯示，2020年9月，廣州華多網絡科技有限公司、廣州沁綠投資諮詢有限公司退出股東行列，新增林芝騰訊科技有限公司，持股100%。與此同時，公司企業類型由“其他有限責任公司”變更爲“有限責任公司（法人獨資）”。

公開資料顯示，截至2025年3月31日，騰訊持股比例爲67.3%，投票權爲95.4%。而相較2024年同期，騰訊持股數量未發生變化，持股比例和投票權分別提升了1.3%和0.3%。

隨着騰訊在虎牙擁有絕對的話語權，騰訊系高管逐步接管了虎牙的核心管理崗位。2020年，黃凌冬被任命爲董事長，程志、蒲海濤被任命爲董事。2023年，虎牙宣佈，林松濤接替黃凌冬出任董事長，自2023年5月23日起生效。

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公開資料顯示，黃凌冬、程志、蒲海濤均在騰訊任職。黃凌冬於2010年加入騰訊，任職虎牙董事長之前，擔任騰訊互動娛樂集團的總經理和騰競體育文化發展（上海）有限公司董事。卸任虎牙董事長後，繼續在騰訊互動娛樂事業羣任職。

林松濤更是騰訊的老將。其於2003年加入騰訊，先後擔任QQ 、QQ空間、開放平臺、應用寶等業務的核心負責人，2016年升任騰訊副總裁。接任虎牙董事長後，林松濤仍負責應用寶業務。

虎牙新法定代表人李平同樣與騰訊有着千絲萬縷的聯繫。企查查平臺顯示，除了虎牙的法定代表人和董事，其還在北京光啓元數字科技有限公司、深圳納實大數據技術有限公司等公司擔任高管，而這兩家公司的背後都是騰訊。北京光啓元數字科技有限公司由深圳市騰訊計算機系統有限公司和林芝騰訊投資管理有限公司共同持股，持股比例分別爲80.63048%、19.36952%；深圳納實大數據技術有限公司則由深圳市騰訊產業創投有限公司100%控股。

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可見，即便更換了法定代表人，虎牙仍處於騰訊的戰略體系和管理框架之內。

騰訊着手控股虎牙的同時，還曾推動鬥魚和虎牙的合併。結合騰訊曾在2019年成立直播事業部來看，其控股虎牙的重要目的之一，或許是爲了加強對直播行業的佈局。

不過，在虎牙宣佈大筆分紅計劃之後，外界似乎有了不同的看法。今年3月，虎牙宣佈2025—2027年股息計劃，預計總派息金額不少於4億美元，其中，2025年將支付約3.4億美元現金股息，每股普通股或ADS派發1.47美元。在上半年，虎牙營收下滑且虧損的背景下，其大手筆分紅被質疑是“割肉飼主”。

2.林松濤的“三年計劃”完成了嗎？

近日，虎牙發佈了2025年第二季度財報，公司實現營收15.67億元，同比增長1.65%；非美國通用會計準則下的淨利潤從2024年同期的9700萬元下滑至4750萬元。

結合第一季度業績，上半年，虎牙營收30.76億元，非美國通用會計準則下的上半年淨利潤7150萬元，而去年同期，這兩個數據分別爲30.46億元和1.9億元。

拉長時間線來看，近些年，虎牙業績表現不佳。其2022年開始，營收持續下滑，且連續三年虧損，儘管2024年虧損收窄至0.48億元，卻仍未扭虧爲盈。

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2023年接任虎牙董事長後，林松濤提出了“三年計劃”，旨在帶領虎牙從傳統直播平臺轉向遊戲生態綜合服務商。策略之一就是通過提供更多遊戲相關服務，來推動公司商業化重點的轉變，最終實現業務轉型。主要目標是，在三年內將遊戲相關服務收入增加到總收入的30%。簡言之，就是將遊戲相關服務打造成虎牙的第二增長曲線。

而目前來看，虎牙的遊戲相關服務收入確實獲得了增長。2025年第二季度，其遊戲相關服務、廣告和其他業務收入爲4.14億元，較上年同期的3.09億元增長34.1%，在總營收中的佔比達到26.41%。

可以看到，雖已接近30%，但遊戲相關服務收入能否成長爲虎牙的第二增長曲線，並在三年內實現佔比30%的目標，仍有待觀察。

3.直播業務的雙重挑戰

與此同時，虎牙的核心業務——直播業務正面臨挑戰。2025年第二季度，虎牙直播收入爲11.5億元，較上年同期的12.33億元下降6.7%，延續了一季度的下滑趨勢。

虎牙在財報中表示，這主要是由於宏觀經濟和行業環境的持續影響。但實際上，主播出走或停播以及內容擦邊、低質帶來的監管風險也給虎牙的直播業務增添了阻力。

張大仙曾是虎牙頭部主播，在虎牙擁有2940萬粉絲。2023年8月，其在虎牙開啓了最後一次直播後，於12月加入抖音直播並完成了首秀。目前，張大仙在抖音擁有5132.9萬粉絲。

同年，虎牙的另一頭部主播騷男也宣佈轉戰抖音。2024年12月，在虎牙上擁有超900萬粉絲的遊戲主播楚河，在社交平臺宣佈暫時停播。據悉，其曾在直播時透露，未能與虎牙就續約條款達成一致。不過，最終雙方達成一致，楚河復播。

抖音等平臺的湧現，給了大主播更多選擇，而大主播流失也會帶走一定粉絲和流量。2022年到2025年第一季度，虎牙直播付費用戶數量分別爲563萬、458萬、450萬、440萬。

此外，虎牙的直播業務曾受到多次監管。據“網信廣東”公衆號發佈的消息，2020年6月，廣東網信辦會同省“掃黃打非”辦、省教育廳等部門就虎牙上存在的傳播低俗庸俗內容、藉助免費“網課”推介“網遊”等內容，約談了虎牙直播負責人，且責令其立即開展全面整改、嚴肅處理相關責任人，並依法對虎牙直播予以罰款的行政處罰。

圖片來源：“網信廣東”公衆號截圖

彼時，虎牙直播相關負責人表示，將嚴格落實約談要求，切實履行企業主體責任和社會責任，對照問題徹底進行有效整改。

不過，從結果來看，整改效果似乎有限。2022年，虎牙因部分主播直播時出現擦邊行爲被廣州市番禺區文化廣電旅遊體育局罰款2萬元，沒收違法所得913.5元。

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2024年7月，據“北京商報”報道，“此前涉嫌色情表演的多位虎牙主播，依然在直播間熱舞，還有主播明面上是助眠，實則衣着暴露，發出令人浮想聯翩的聲音。”

虎牙此次更換法定代表人，或爲破局尋求新的思路與策略。然而，面對持續下滑的業績、虧損之下仍大手筆分紅所引發的市場質疑、日益嚴格的監管環境等，虎牙未來的發展仍需應對多重現實挑戰，能否真正扭轉局面，最終仍取決於虎牙後續的執行力、業務創新成效。