通信行業週報：交付-光模塊下一步看什麼？

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09/14

當前光模塊行業正處在前所未有的高速發展期。隨着AI 算力需求爆發式增長，全球數據中心加速升級擴容，800G 光模塊已大規模部署，1.6T 光模塊也開始進入市場，行業面臨的挑戰已經從“需求在哪裏”轉變爲“如何按時交付”，我們需要從交付能力出發重新評估公司的競爭力。【需求不是問題：AI 數據中心擴張帶來光模塊需求】算力需求爆發：AI 規模化應用促使全球算力需求呈現指數級增長，IDC 數據顯示，2024...

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億美元。算力需求的指數級增長推動了數據中心內部和數據中心之間對更高帶寬和更低延遲的光通信需求。高速光模塊加單成常態，供給缺口80存0G在/1：.6T 光模塊需求增加，根據LightCounting 報告，800G 光模塊2023 年開始應用，2024 年起量約750 萬支，2025 年需求量預計達到1800 萬支，2026 年之後保持較高需求；1.6T 光模塊2025 年開始應用，約270 萬支。高速光模塊仍有供給缺口，麥肯錫預測，到2027 年，800Gbps 光收發器的產能將低於市場需求40%至60%；而到2029 年，1.6Tbps 收發器的供應缺口可能也將達到30%至40%。【瓶頸在於交付：光模塊製造的快速迭代、供應鏈、海外產能】光模塊生產是一個高度複雜的過程，涉及光學耦合、封裝、可靠性測試等多個精密環節，客户下單到出貨之間週期長：光電芯片：高端光芯片和電芯片是光模塊的核心，目前高端芯片國產化率能力不足，以住友電工、馬科姆、博通為代表的歐美日綜合光通信企業在高速率光芯片市場佔據主導地位。光學耦合：耦合是光模塊封裝中工時最長、最容易產生不良品的步驟。光學耦合的目的就是將光高效、高質地耦合進入光纖，其中多模光纖光路簡單、容差大、工藝相對簡單；單模光纖耦合較為複雜，需要透鏡進行聚焦耦合。封裝：完成光路耦合後，光模塊已形成雛形，外殼封裝將使之完整。為了實現封裝的可靠密封，封裝外殼上電通路所使用的電介質一般為非有機材料，如玻璃或者陶瓷。可靠性測試：成品光模塊為保證產品的質量，要經過多個步驟的測試方可出貨。首先測發射光功率、接收靈敏度、眼圖、消光比和誤碼；然後進行高低温老化測試，檢驗產品穩定性；接着上交換機測試，檢測產品兼容性，保證兼容性；最後在光纖端面檢儀上進行端面檢測。【核心挑戰：產能、良率與認證】光模塊廠商要兑現訂單面臨三大核心挑戰：產能擴充節奏：光模塊的產能擴張是資本和技術密集的過程，高端設備採購、廠房建設、人員培訓等需要時間，如果產能擴充速度跟不上訂單增長節奏，會形成“有單接不了”的局面。尤其在當前地緣環境下，海外產能規模尤為重要。良率爬坡過程：提高良率是降低成本和滿足需求的關鍵。共封裝光學（CPO）等技術仍處於發展早期，800G、1.6T 可插拔面臨量產良率和工程化的挑戰。客户認證週期：客户認證流程嚴格且漫長。光模塊的客户認證通常伴隨着一代產品的研發週期，具體時長會因客户要求和產品類型等因素有所不同，大客户（如大型互聯網公司或設備商）的認證週期會較長。我們認為，當前光模塊行業正經歷由AI 算力驅動的黃金髮展期行業核心矛盾已從“需求是否存在”轉向“交付能力能否跟上”。光模塊生產涉及多個精密環節，認證週期長，且交付面臨產能、良率與認證三大挑戰：在此背景下，投資邏輯轉向“交付能力定勝負”，光模塊龍頭如中際旭創、新易盛因憑藉技術創新領先優勢、快速量產交付能力、完善質量保證體系、規模和品牌優勢等企業競爭優勢，在兑現訂單方面更具確定性，強者恆強的局面將繼續。綜上，我們繼續看好算力板塊，堅定推薦算力產業鏈相關企業如光模塊行業龍頭中際旭創、新易盛等，同時建議關注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/長芯博創/德科立/東田微，建議關注國產算力產業鏈，如其中的液冷環節如英維克、東陽光等。建議關注：算力——光通信：中際旭創、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、光庫科技、光迅科技、德科立、聯特科技、華工科技、源傑科技、劍橋科技、銘普光磁、東田微。銅鏈接：沃爾核材、精達股份。算力設備：中興通訊、紫光股份、鋭捷網絡、盛科通信、菲菱科思、工業富聯、滬電股份、寒武紀、海光信息。液冷：英維克、申菱環境、高瀾股份。邊緣算力承載平台：美格智能、廣和通、移遠通信。衞星通信：中國衞通、中國衞星、順灝股份、海格通信。IDC：潤澤科技、光環新網、奧飛數據、科華數據、潤建股份。母線：威騰電氣等。數據要素——運營商：中國電信、中國移動、中國聯通。數據可視化：浩瀚深度、恆為科技、中新賽克。風險提示：AI 發展不及預期，算力需求不及預期，市場競爭風險。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}